我们的策略

外部：德国总理11月初访华行程推升大国关系修复预期。常态化核酸检测之下，国际航班往来边际放松，外交活动逐步恢复维护常态，增强市场对于大国关系修复预期。同时，中国沙特合作增强，沙特与我国积极沟通讨论用人民币结算石油的可能性的谈判亦或加速进行，人民币国际化加速预期。

内部：冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能。四季度或迎来类似5-6月国内经济受omicron冲击后的稳经济政策密集出台之后市场信心修复的情形。这种市场风险偏好的修复也将为四季度A股市场“暖冬行情”有所助力。

短期市场的核心交易特征：买入有明确政策利好预期的方向，卖出政策导向尚未清晰的方向。为正在展开的政策验证期做准备，就是短期市场的核心交易特征。投资者重点买入有明确政策利好预期的大安全(计算机、国防军工和电子)和先进制造方向(典型行业是机械设备)；同时卖出中短期基本面本就承压，且政策导向尚未清晰的方向 (房地产、食品饮料)。市场不再急切期待中短期政策力度明显提升，预期回到了稳中求进的中性状态，这是有利于 A 股的中期稳定的。未来一段政策密集催化的时间窗口，一些过度悲观的预期可能修复；对于经济中短期变化，实行新的应对措施的必要性有所提升，市场对未来经济治理思路的理解也将越来越清晰。所以，政策验证期已经到来，预期也已回归中性，现阶段可以保持客观，静观其变。

岁末年初，政策验证情况是结构选择的主要矛盾，大安全主题是利好催化最确定的方向，重点关注信创、军工、医药。

短期，房地产销售仍偏弱，政策支持力度尚达不到市场乐观预期；新能源景气分化开始验证，板块内部赚钱效应收缩。我们认为，这两个方向短期调整后，可以着眼于 2023 年进行布局：新能源 2023 年增速回落，盈利能力回落的问题，可能在年内反映充分，2023 年的主要矛盾依然是长期产业趋势上行。2023 年景气向好的细分领域(储能、动力电池、光伏电池片和组件)调整后。