今日A股迎来了久违的大涨，上证指数、沪深300、创业板指和万得全A分别上涨2.62%、3.58%、3.20%和2.90%。食品饮料、社会服务、美容护理、商贸零售领涨。在大盘昨日创出5月以来新低之后，今日就出现如此大涨，令人惊讶。不过也并非完全无迹可寻，可以试着总结几点大涨的原因。

1）A股位置足够低，市场二次探底确认。在此前的报告中，我们用2019年1月万得全A和M2值为基准计算了各个月份的“M2折算底部”，昨日万得全A再创10月新低后，距离我们计算的底部已经不到100点，向下空间非常有限。绝对的低位是后续市场上涨的前提。

2）市场情绪低点，人心思涨。我们构建的投资者情绪指数10月基本处于10以下的极低位置。情绪虽然低迷，但随着磨底的持续，情绪正在改善。这体现为后市场风险偏好的提升，对“自主可控”等没有业绩的政策性主题的追捧，和对经济刺激、防疫优化政策传闻的期待。呈现出“消息好”强于“业绩好”的特点。

3）今日市场中出现传闻声称已经成立了“重新开放委员会”，“由正国级某领导担任负责人”“目标是明年3月重新开放”等。这类传闻的真假目前无从判断，我们只能以权威媒体报道为准。但可以肯定的是，当前疫情防控形势极其严峻，前几个月大规模核酸清零政策面临挑战。投资者认为防疫政策需要出现重大变化是可以理解的。因此今日的传闻出现后，由于其信息量较大，且符合市场预期，引发了市场巨大的反应。大消费、出行链板块大涨。

展望后市，我们依然维持“U型底”判断，战略上不悲观，且要逐步转为乐观。中短期看我们认为U型的底部仍有波折。目前（后，德国总理即将访华）属于风险偏好改善期，市场对于政策性主题热情较高。11月中下旬可能再次面临外部风险压力（美国中期选举，全球衰退，海外市场波动风险）。12月上旬再次期待政策（中央经济工作会议对明年经济部署，疫情防控政策变化等）。在反复磨底中，情绪将逐步回升。

对于政策传闻下的“大消费”和“出行链”板块，预计“出行链”弹性更强，但可持续性存疑。建议考虑传闻的真实性和可实现性，从中期看可重点布局疫苗、医药等板块。