▌四箭齐发确认W型右侧底

　　W型反转所需的内外两重催化均出现改善：美国通胀数据超预期回落、习拜会11月14日登场、国内疫情政策优化、地产利好政策密集出台，积极因素加速积聚，压制A股的内外因素均有明显缓和，市场风险偏好修复可期，W型反转将至。

　　▌一是美国通胀显著回落

　　美国名义CPI和核心CPI出现了同步的回落，名义CPI超预期降至7.7%，核心CP同比增长6.3%，低于预期的6.5%。12月50BP为大概率，美元美债拐点渐近。

　　▌二是习拜会缓和中美关系

　　中美首次首脑面谈将在印尼举行，将有效改善当前的中美关系。2018年时习川会也是当时中美关系的拐点，推动市场完成了W型磨底过程和2019年的春季行情

　　▌三是国内疫情政策优化

　　政治局会议明确“进一步优化”疫情防控，多次提及"科学""精准"，纠正“层层加码”“一刀切”，“最大限度减少疫情对经济影响”，与7月的算好“政治账”有明显的变化，并"大力推进疫苗药物研发"，政策风向开始变化，有助于提振市场情绪。

　　▌四是社融回落倒逼宽松

　　10月社融超预期下滑，既有季末冲量退潮的原因，也有疫情冲击和地产疲软的影响。疫情政策已在优化，地产托底也在发力：一方面支持民营房企发债融资；另一方面多地购房政策松绑。另外，汇率和通胀掣肘减弱，货币宽松空间打开，MLF集中到期，11月降准降息可期。

　　▌风险提示

　　地缘政治冲突升级，欧美衰退加速兑现，政策实施不及预期