周末人行和银保监会发布254号文，全方位放松房贷政策。从房企的贷款、债券、非标融资，再到居民按揭、征信和风险化解，十六条规定覆盖了银行几乎全部房地产贷款产品。这次规定是在4月18日人行和外管局《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》的基础之上，范围扩大，内容细化。虽然大部分是偏定性的“鼓励”政策，但文件重点一是政策态度转向，政策面从松转到更松；二是还包含了一部分突破性的新规。比如：

1. 鼓励贷款和债券进行合理展期，而且1年内无需调整贷款分类。这大大减轻了银行的减值计提压力。

2. 放松了房贷集中度的要求，允许延长过渡期。房贷占比超标的银行无需过快地压缩房贷敞口。

3. 支持各地方调整首付比例和贷款利率政策下限，明确支持各银行同步调整首付比例和贷款利率。不同于9月29日降低房贷利率下限的规定，当时限定区域对象为房价连续3月下行的城市。这次对区域没有设限，各地可以更加灵活地进行调整。

[红包]房地产风险和YQ管控是压制银行板块的两座大山。而随着高层对现有政策的纠偏，银行的估值会进入修复的轨道。政策底（而非信用底）一直是银行超额收益行情启动的主要时间点。因此现在就是很好的配置机会。12月的政治局会议以及中央经济工作会议，预计将继续释放利好信息。

[红包]银行投资目前三个思路：

1. 房地产政策反转。房地产敞口较多的大行股份行前期最为受伤，政策反转最为受益。到明年Q2以前还需要警惕结构性以及区域性的风险暴露，优先推荐拨备充裕，业绩稳定的招行、兴业、邮储。

2. YQ管控放松，利好区域性银行的业务开展。中小企业恢复生产经营，将形成新增贷款需求。优先推荐宁波、常熟、苏州、杭州。

3. 基建加杠杆。从政策底到信用底预计要到Q1才能看到清晰的信号，而且从YQ管控放松到需求恢复确认，还需要一定的时间，短期基建加杠杆，托底经济仍然是主要的政策手段。优先推荐江苏、成都。