发力产业合作，持续强化数字经济布局：11月初，联通公告拟与混改股东之一的腾讯新设合营企业，聚焦内容分发网络CDN和边缘计算业务。京东与上海移动签署战略合作协议，将开展平台型智慧城市、数字政府、数据中心/云计算/大数据、通信及国际化业务、智慧家庭等领域的创新合作。

[烟花]业务层面基本面改善显著，估值有望重塑：政策层面不再强调提速降费，竞争摆脱价格战深化价值经营；资本开支整体企稳持续推进结构优化；传统业务ARPU值企稳回升，云计算、IDC、边缘计算等领域优势资源突出，产业互联网等新兴领域业务构筑核心增长引擎；高分红强化投资价值。

[礼物]建议关注低估值、高分红A H运营商：中国联通 22/23年A股PB 0.8/0.7倍、中国电信 22/23年A股PB 0.8/0.8倍、中国移动 22/23年A股PB 1.2/1.1倍。