华自科技基本面更新

[玫瑰]1.大储。EPC方式开拓储能，外采电池，来自宁德等企业；其他自供，EMS/PCS等。目前8个项目订单，合计1.6Gwh；其中4个项目需要在23年630之前并网，届时将确认收入16亿元；对应毛利率测算超20%，净利率8-10%，预计对应1.4-1.6亿利润；

全年看8个项目或可全部确认，对应收入规模预计在30多亿，利润对应当前估值便宜。

[玫瑰]2.储能电站盈利模式：
1)容量租赁：容量租赁价格在400元/kw，100mw/200mwh租金可达4480万；今年在12月31日前并网容量租赁按1.5倍计算，明年630并网享受1.3倍。
2）充放电价差：按照最新的687号文充放电价差为3毛/度，以200MWh的储能电站为例，则一天充放电价差收入可达6万，一年（以300天计算）可达1800万。
3）辅助服务：100mw项目目前120万/月，一年即可有1000多万的调峰收入。
综上，一个100MW/200MWh的储能电站每年共计收入8000万。假设每年折旧费用为4000万，则每年可有2000-3000万净利润。按照687号文，公司储能电站内部收益率超过12%，静态回收期约为6年。

[玫瑰]3.锂电设备：目前公司毛利率约为18%，主要原因为此前公司电源均为外购，但在前年公司挖了爱慕生团队为公司制备电源，目前已用在试验线上，预计明年将实现电源自制，毛利率将提升至20+%；

23年3.5E业绩，先看70E