【POE产业链】

1、 POE胶膜在N型组件重是相对必要性的使用，N型TOPcon、xBC、HJT的发展都会加速POE使用。同时，随着欧洲地面电站明年崛起（国内电站也会恢复），双面组件需求可能有更强的增长，相关POE需求也将有明显提升。未来几年poe总体供应链紧张，可能基本是上游供应链决定总出货。

2、 POE的粒子紧张是市场共识，目前是外资主导，国产要后年才能逐步出来，粒子供应保障能力确实是重要优势。但POE产品本身也有壁垒，组件公司导入在用的主要是几家公司，其他的可能在关键工艺点、配方上差别，而据业内反馈P型双面中的EPE产品又不能直接用到N型TOPcon上。除了产品性能的差异，因回收体系不同，企业之间成本差异可能也比较显著。

3、 当前poe大类产品（纯poe、与pe/pe、P型与N型epe）总体渗透率25%左右，2025年很可能超过50%。EVA胶膜主流企业近几年盈利水平维持在8-15%，POE可能未来几年还有新产业红利。随着N型的加速发展，组件对POE新供应商的培育和导入也会加快，预计春节前后，部分poe胶膜公司可能有客户方面的突破。

4、 部分机构担心未来几个月组件如果降价时候终端可能观望，进而影响组件与胶膜短期需求，但这个观望期可能不会太久，POE产业链长期态势是清晰的。

继续推荐与关注：激智科技（目前2条POE产线，明年年中20条线）、福斯特（POE胶膜市占率超过50%）、海优新材（业绩反转，率先推POE共挤产品）；

关注：鹿山/赛伍/明冠（化工、有色）；

粒子国产化：万华/卫星/盛虹/诚志/岳阳兴长（化工），另外粒子上游催化剂和α烯烃也有一些新进入者。

【类储能】

类储能行业不是短期过渡产品，是可能贯穿国内新能源发展较长时期的主线之一。关于灵活性改造，市场很可能是倒逼到主管部门给出合理的补偿方式为止。类储能不仅不会低于预期，反而可能在未来几年持续超预期。

推荐与关注：东方电气、ST龙净、华光环能/清新环境、武进不锈（钢铁）等。东方电气近期调整显著，公司经营积极正常，继续推荐。