行业策略： 储能：美国光伏组件逐渐清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率提升，储能装机继续爆发！ITC延期十年并首次涵盖独储。国内地面光伏起量+强制配储保证储能增量迅速，1-10月国内储能装机3GWh+，截至11月招标达34GWh。欧洲23年居民实际合同电价看，价格上涨到50-60欧分/KWh以上，较去年翻倍，能源危机仍严峻，光储刚性需求明确，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。我们认为23年储能总体有望翻倍增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头 电动车：11月国内电车销78.6万，同环增75%/10%，全年预计上修至690万，23年预期38%增长至950万；11月欧洲主流九国合计销23.8万，同环增30%/39%，增速恢复，全年销量略上修至240万+，23年预计近30%增长至300万；美国11月销量增至8.8万，较平淡，全年销量略下修至100万。排产由于Q1淡季，11月起部分企业开始小幅去库存，环比持平，12月环降约10%，Q4行业排产环增0-15%，23Q1预计环降10-20%，市场已充分预期，23年3-4月预计排产、销量等明显恢复，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍，市场预期过于悲观，叠加储能爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET铜箔和纳电等新方向 年底处于去库存和博弈硅料降价，本周硅料明显下降，预计后续下降更为明显，同时硅片、组件报价均松动。Topcon扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提至60%+，行业平均30%+，光伏平价需求仍旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计22年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%+增长，继续全面看好光伏成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头 工控景气度9月开始复苏，进口替代加速，9月起国内工控龙头订单增超30%超预期，看好龙头汇川及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，H2整体快于H1，重点关注新型电力系统带来结构性机会 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势） 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健） 汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破） 比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速） 锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长） 阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期） 科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大） 派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期） 科达利（结构件全球龙头、结构创新受益） 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定） 璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头） 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期） 固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发） 德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长） 隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待） 晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先） 天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发） 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期） 钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量） 雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观） 星源材质（隔膜龙二、量利双升） 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先） 晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期） 德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先） 三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务） 福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量） 宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长） 通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件） 华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头） 中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局） 天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段) 容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期） 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进） 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹） 大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进） 日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大） 金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升） 建议关注：元琛科技、信捷电气、岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能