事件：据硅业分会，本周单晶硅片M6/M10/G12报价较上次（两周前）报价下跌15.2%/20%/18.4%至5.08/5.41/7.25元/片，与上周PVInfoLink报价相比，跌幅分别为-9%/-12%/-10%，对应0.08~0.1元/W。

近期产业链博弈加剧，产业链各方在价格临界点对跌价的担忧体现为“买涨不买跌”、降低库存周转，叠加企业年底去库存、终端安装高峰接近尾声，产业链需求疲软，整体成交较弱。近两周硅片企业减缓硅料采购，硅片库存已下降到较低水平，同时部分硅料次级品及散单价有所下降，我们预计本次价格调整主要为传导前期成本下降+倒逼硅料降价+刺激下游需求。

1）硅片盈利出现分化，由于部分硅料散单价已有一定降幅，预计当前三线企业基本不赚钱，头部盈利较11月环比下降，Q4整体盈利水平可类比去年同期。

2）电池片环节盈利稍降，虽硅片报价降幅较大，但电池片以传导降价为主，加之年底控制库存有少许让利，导致盈利环比略降。

与去年Q4下游大幅下调开工倒逼硅料降价不同，目前下游电池片、组件环节开工率仍维持较高水平，降价为主动去库存行为，尤其这波降价可能会成为最后的“甩货”（硅片库存已经较低），有望加速短期价格见底，刺激一季度组件排产及需求超预期提前启动。随着市场对产业链价格企稳预期的形成，一定程度上将消弭对企业盈利波动、库存损失等的担忧，预计将对股价形成边际利好，我们判断股价有望先于排产提前启动。

投资建议：目前光伏企业预期、估值均处于较低水平，本轮价格大幅调整加速产业链价格见底，有望刺激组件开工及下游需求提前启动，维持对光伏板块的全面看好，持续重点推荐阳光电源、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、奥特维、高测股份、金晶科技、林洋能源（完整推荐组合见年度策略全文）。