格林达
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2023-01-03 18:39:44
格林达：显影液龙头新产能投放在即，从面板向半导体进军 公司主要从事超净高纯湿电子化学品的生产销售，核心产品为TMAH显影液，用于面板、半导体。公司目前营收90%来源于面板，国内市场占有率约70%，并外销至韩国、日本。 新产能投放在即。21年国内湿电子化学品市场需求为213.5万吨，预计25年将达到369.6万吨，CAGR达14.70%。公司目前产能共11万吨，杭州二期及四川一期将于23年陆续达产，届时公司将拥有18.6万吨湿电子化学品产能，其中包含14.6万吨TMAH显影液及4万吨其他混配类产品。 静待面板行业反转。面板价格自21年7月触顶后开始回调，面板厂商22年以来陆续降低产线稼动率以减少亏损。22年11月国内液晶面板厂平均稼动率为75.7%，环比10月增长5.1%，同时大尺寸面板价格略有反弹，需静待行业反转。OLED所需的湿电子化学品的用量比LCD更多，21年我国OLED面板产能960万平方米，预计25年将增至3428万平方米，CAGR达37.47%，给公司面板业务带来显著增量。 进军半导体领域，铸就下一增长极。21年国内半导体湿电子化学品需求量70.3万吨，预计至25年提升至106.9万吨。半导体领域湿电子化学品国产化率较低，其中8英寸及以上晶圆加工所用TMAH显影液基本被外资垄断。公司配方通过半导体目标厂商实验室评估，完成供应商导入，并通过品牌IC客户现场稽核，目前处于IC客户端全产线测试阶段。同时半导体用显影液价格高于面板，半导体业务增长对公司而言是双击。 预计22-24年归母净利润分别为1.90、2.52和3.65亿元。
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