澳煤放开影响几何? [ 申万宏源煤炭]-韭研公社

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澳煤放开影响几何? [ 申万宏源煤炭]

灯盏糕

为国接盘的散户

2023-01-04 18:51:07

结论:澳煤放开不会影响国内煤价，因为2020年11月份起禁止澳煤后，并未影响国内煤价。因此放开后也不会带来国内煤炭供给冲击。

具体分析:

1、禁止澳煤没有导致中国进口量减少，同样放开也不会导致进口量大规模增加。尤其是焦煤同样不受影响。

复盘2020年10月份起，澳煤禁止令生效后，国内市场并未受到冲击。虽然2020年11月份起澳煤进口从海关统计口径上,大规模下降，但是总的焦煤进口量受影响不大。

在澳煤禁止后，焦煤价格并未大幅上涨，焦煤价格仅从11月份1400元/吨上涨至1770元/吨，而且当期钢铁高炉钢粗钢吨利润高达近1000元/吨处于历史高位。

禁止令前，澳洲焦煤占出口中国澳煤总量的40%左右，占中国焦煤进口总量近50%，按照正常逻辑，澳煤禁止令后，将会导致国内焦煤供给极端紧缺，且在下游钢厂利润规模丰厚的情况下，焦煤价格应该出现暴涨局面，但是并未出现。

经过我们分析认为，-方面是其他俄罗斯、加拿大和美国焦煤的替代。另外-方面，我们发现印尼焦煤出口中国量大规模大幅增加，2020年10月份以前，进口印尼焦煤月均7.6万吨左右，而自澳煤禁止令后，该数据攀升至19万吨左右。我们有理由相信，澳洲焦煤大概率通过印尼、美国等国转口手续的方式出口至中国，因此澳煤禁止令的放开，仅仅是可以理顺贸易关系，难以实现大规模的增量冲击。

2、且澳洲主要为长协，已经完成23年长协签订可增加对中国出口量较少。国内外煤价倒挂，也将使得澳煤进口增量乏力。当前澳洲动力煤纽卡斯尔港指数402美元/吨，对标中国到岸价约2350元/吨。澳洲煤价远高于国内1200元/吨。且澳洲矿商基本签订完2023年长协合同，基本无大规模增量可出口中国，因此动力煤方面也不会对国内形成冲击。

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