登录注册
华明装备调研反馈
戈壁淘金
只买龙头的老司机
2023-01-11 07:38:58

公司是国内变压器分接开关领域绝对龙头,产品主要用于35kv以上变压器,价值量占比5-15%,公司出货量份额国内90+%,全球35%。

公司主要看点:

1)23年地面电站并网需求有望超预期:2)海外及检修业务打开增长空间:3)货币资金10亿寻求并购机会。

分接开关业务:

22年网内网外占比4:6,网外增长较快,系硅料厂等工业变电需求较好,及Q3以来光伏并网需求超预期,新能源升压站出货比例从21年的3-5%增至7-9%。预计23年网内收入增速10%左右,网外增速保守10-15%,但考虑地面电站放量和制造业投资回暖等因素,网外有望持续超预期,823年出货量目标1W1,同增约15%。
上海基地理论产能8000,遵义4500,产能弹性强。考虑人工成本,后续产能计划西迁,遵义基地专注通用产品,上海基地专注研发、出口及特高压产品。目前订单交付周期约1个月。

海外业务:

22年收入约1.3亿,同减约20%。上半年主要受疫情及俄乌冲突影响,03已恢复至前年同期水平,预期未来增速20+%。22年公司于新加坡成立了海外总部,已覆盖150+国家,未来重点拓展巴西(南美)5东南亚(一带一路)、俄罗斯等市场,海外毛利60%和国内差别不大,公司海外优势主要在性价比、定制化等。

服务检修业务:

22年收入约1亿,同增约10%,不及此前预期的50%,主要因春秋检修季受疫情影响。公司已与10省签订框架协议,客户接受度提升,毛利率维持80%,净利率会随规模提升,23年检修业务保守预计增长30%,量利有望持续提升。

数控、EPC业务及并购计划:

数控业务盈亏平衡,正在寻找新技术新团队引进:EPC业务22年收入2-3亿,主要为不含组件项目,净利率2-3%,未来考虑带组件项目和 BOT模式提升利润率:

公司货币资金充足
(22Q3超10亿),未来业务拓展主要关注大能源行业、制造业上游、储能等领域。

作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
华明装备
工分
8.91
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 2
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据