最近路演交流，感受到市场对于黄金珠宝的小分歧：底部上来也涨了不少，到底反应了多少预期，春节消费会不会低于预期，也正因为这样的顾虑，选择节前获利了结。我想给大家更多一点信心！

从12月中旬至今，环比数据一直在回升，江苏老凤祥样本从元旦相比22年同期60-70%恢复至1月上半月的80-90%，山东周大生样本从元旦相比22年同期70%恢复至1月上半月的两位数增长，河南经销商样本甚至反馈1月上半月同比40-50%增长。黄金珠宝的高点不是19年，是22年，高基数下市场普遍预期是恢复至去年同期85% ，我们认为有望超过去年同期。

和去年同期相比，全是积极的催化剂。1）春运客流同比22年高增长；2）过去即便返乡，也只是亲人聚会，不敢聚众社交，今年必然会带来更多的社交活动和逛街消费（比如电影也会很好！）；3）结婚绝对是刚需，尤其是22年底抑制的需求都会延后释放，年轻人结婚，钻戒是必需品，而黄金在传统习俗里也是必需品，所以结婚对婚戒和三金都是强拉动；4）金价也在涨，春节要送的金镯子难倒还能等几个月后金价回落再买？

基于上述的判断，我们认为春节黄金珠宝会超预期。再换个角度，即便恢复至85%，也很好啊。我们拿板块估值水平和板块基本面恢复到历史高点的水平做比较，黄金珠宝不说最好吧，至少是排名靠前的消费子板块。而且珠宝看的是23年估值，不是24年哦！

中长期逻辑我一直强调，就是品牌集中度的提升，23年国内几个龙头品牌的扩张会提速，子品牌矩阵的战略也会铺开。大家之前按照没有增长的渠道公司估值给，现在得调整为有增长的品牌公司估值给，双击~ 重点推荐迪阿股份、老凤祥、周大生，个股欢迎交流。

提前祝各位投资者新春快乐，大吉大利~