一、主营业务

公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材 料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池 正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电 池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。

根据高工锂电数据，公司 2021 年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有 率为 25%，磷酸铁锂出货量排名第一。公司开发的磷酸铁锂产品具有高能量密 度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点。公司已成为宁德时代 （300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、蜂巢能源、 远景动力、赣锋锂电、瑞浦能源、宁德新能源、南都电（300068.SZ）、中兴 派能、鹏辉能源（300438.SZ）等众多知名锂电池企业的供应商，公司产品得到 了下游客户的认可。

（二）公司主要产品

1、磷酸铁锂

磷酸铁锂材料是一种无机化合物，属于正交晶系橄榄石结构，主要作为锂 离子电池正极材料使用。磷酸铁锂材料的原料来源丰富、价廉，同时具备热稳 定性和循环性能好等诸多优势

磷酸铁锂作为电池的正极材料，涂敷在铝箔上作为电池正极；中间是聚合 物的隔膜，它把正极与负极隔开，但 Li+离子可以通过而电子 e -不能通过；石墨 等作为电池的负极材料，涂敷在铜箔上作为电池的负极。磷酸铁锂（化学式为 LiFePO4）电池在充电时，正极中的锂离子 Li+通过聚合物隔膜向负极迁移；在 放电过程中，负极中的 Li+离子通过隔膜向正极迁移。

公司磷酸铁锂产品的具体情况如下：

2、三元材料

公司三元材料产品主要应用于新能源汽车动力电池，具体情况如下：

除上述情况外，2020 年 12 月公司收购广西裕宁，公司产品新增了磷酸铁 锂的上游原材料磷酸铁产品。

（三）公司主营业务收入的主要构成

报告期内，湖南裕能主营业务收入主要为磷酸铁锂的销售收入，公司主营 业务收入构成情况如下：

二、公司所处行业基本情况与竞争状况

（一）公司所属行业及确定依据

根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所属行 业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据《中华人民共和国国 民经济行业分类（GB/T 4754-2017）》，公司所属行业为“C3985 电子专用材 料制造业”。

三、竞争对手

（五）发行人产品或服务的市场地位

1、磷酸铁锂

报告期内，发行人的主要产品为磷酸铁锂。据高工锂电统计，2021 年磷酸 铁锂材料出货量 48 万吨，同比增长 287.1%；2020 年、2021 年公司在国内磷酸 铁锂出货量排名第一。2020、2021 年磷酸铁锂各企业市场份额如下：

目前，磷酸铁锂市场集中度较高，未来市场不再是低水平规模扩张，而将 更关注产品性能、技术快速迭代和产业生态合作，正极材料、电池封装、汽车 “三电”（电池、电机、电控）等产业链内合作协同将进一步密切。发行人与 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等业内知名企业深度合作，在 IPO 募集资金到位 之后，公司将进一步扩大产能满足市场需求。

2、三元材料

国内三元材料的主要厂商包括容百科技、长远锂科、当升科技等。公司三 元材料尚处于前期业务培育期，销量相对较小。

3、主要竞争对手

（1）德方纳米

德方纳米成立于 2007 年，2019 年 4 月在创业板上市。德方纳米是集研 发、生产和销售纳米材料及其应用产品为一体的企业。德方纳米总部位于深圳 市，在广东佛山和云南曲靖等地建有研发和生产基地。德方纳米主要产品包括 纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等。

（2）湖北万润

湖北万润成立于 2010 年，主要从事锂离子动力电池和储能电池正极材料前 驱体、正极材料的研发、生产和销售。目前，湖北万润主要产品涵盖磷酸铁锂 正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等。

（3）贝特瑞

贝特瑞成立于 2000 年，2015 年 12 月在全国股份转让系统挂牌。贝特瑞主 营业务为研发、生产和销售锂离子电池用材料，主要产品包括锂离子电池负极 材料、正极材料、天然鳞片石墨以及石墨制品加工等，目前是全球主要的锂离 子电池负极材料供应商之一，主要正极材料产品包括三元正极材料、磷酸铁锂 正极材料、锰系多元复合正极材料等。贝特瑞已于 2021 年向龙蟠科技 （603906.SH）出售名下磷酸铁锂资产和业务。

（4）容百科技

容百科技成立于 2014 年，2019 年 7 月在科创板上市。容百科技主要从事 锂电池正极材料专业化研发与经营。容百科技主要通过研发、制造与销售三元 正极材料及其前驱体实现盈利。容百科技主要产品包括 NCM523、NCM622、 NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体，产品应用于该等客户前沿的 高能量密度电池中，并主要用于新能源汽车、储能设备和电子产品等下游领 域。

（5）当升科技

当升科技成立于 1998 年，2010 年 4 月在创业板上市。当升科技是一家新 能源材料研发和生产的北京市高新技术企业，当升科技锂离子电池材料业务主 要包括多元材料、钴酸锂等正极材料以及多元前驱体等材料的技术研究和生产 销售。

（6）长远锂科

长远锂科成立于 2002 年，2021 年 8 月在科创板上市。长远锂科是一家主 要从事电池正极材料研发、生产和销售的企业。长远锂科主要产品包括三元材 料及其前驱体、钴酸锂正极材料等。

4、同行业公司比较

根据高工锂电、鑫椤资讯、各上市公司、挂牌公司公开披露信息等，公司 与同行业主要企业的情况比较如下：

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2022年3季度                                                                        2021

营业总收入(元)                  265.21亿                                                                         70.68亿

净利润(元)                          21.18亿                                                                           11.84亿

扣非净利润(元)                    21.40亿                                                                           11.89亿

发行股数 不超过18,931.32 万股

发行后总股本 不超过75,725.31 万股

行业市盈率:26.49倍(2023.1.15数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):54.69(德方纳米)、22.59(贝特瑞)、40.25(龙蟠科技)、36.28(容百科技)、29.71(当升科技)、43.20(长远锂科)去除极值37.79

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):17.97(德方纳米)、17.98(贝特瑞)、14.96(龙蟠科技)、27(容百科技)、16.45(当升科技)、20.39(长远锂科)去除极值19.13

公司EPS静态不扣非:1.5635

公司EPS静态扣非:1.5701

公司EPS动态不扣非:3.7293

公司EPS动态扣非:3.7680

拟募集资金180,000.00万元,募集资金需要发行价9.51元,实际募集资金:亿元.

募集资金用途: 1四川裕能三期年产 6 万吨磷酸铁锂项目2四川裕能四期年产 6 万吨磷酸铁锂项目3补充流动资金

1月发行新股数量8支。12月发行新股数量支。

电力设备 -- 电池 -- 电池化学品 

所属地域：湖南省

主营业务：锂离子电池正极材料研发、生产和销售。    

产品名称：高能量型磷酸铁锂 、储能型磷酸铁锂 、多晶三元材料 、单晶三元材料 、磷酸铁    

实际控制人：-

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(创业板)

行业市盈率预估发行价:41.59元，可比公司预估市盈率发行价静态:59.33元，可比公司预估市盈率发行价动态:30.04元。

实际发行价:23.77​元,发行流通市值:45.00亿,发行总市值:180.00亿.

价格区间71.34元,最高100.69元,最低55.79元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:6.37倍.行业市盈率是否高估:否 可比公司市盈率是否高估:否

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):17.97(德方纳米)、17.98(贝特瑞)、14.96(龙蟠科技)、27(容百科技)、16.45(当升科技)、20.39(长远锂科)去除极值19.13

是否建议申购:这估值理论上破发的概率不大。  

你是否有战略配售: 发行人的高级管理人员 与核心员工专项资产管理计划合计最终战略配售股份数量为1,330.3827万股，约 占本次发行股份数量的7.03%。

股是否有保荐公司跟投:无

全年EPS年报pe

1、新能源汽车行业2、储能行业（1）新能源汽车行业蓬勃发展（2）新能源乘用车产量快速成长（3）新能源商用车市场稳定发展（4）未来新能源汽车产业将加速市场化

2、储能行业3、锂离子电池行业（1）动力锂离子电池（2）储能锂离子电池4、正极材料行业

（1）主要正极材料性能比较（2）正极材料市场发展状况及未来发展趋势

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:磷酸铁锂、正极材料。

1、磷酸铁锂:高能量型磷酸铁锂、储能型磷酸铁锂，

2、三元材料:多晶三元材料 、单晶三元材料 。

发行公告可比公司:湖南裕能、德方纳米、当升科技、容百科技、长远锂科。

磷酸铁锂领域竞争对手:湖南裕能、德方纳米、贝特瑞、龙蟠科技。

三元材料领域竞争对手:湖南裕能、容百科技、当升科技、长远锂科。

电池化学品三级行业:恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、格林美、杉杉股份、当升科技、中国宝安、新宙邦、星源材质、容百科技、胜华新材、天奈科技、中伟股份、长远锂科、中科电气、振华新材、湘潭电化、厦钨新能、道氏技术、天际股份、芳源股份、丰元股份、尚太科技、壹石通、瑞泰新材、万润新能、翔丰华、科恒股份、信德新材、华盛锂电、天力锂能、帕瓦股份、贝特瑞、湖南裕能。

正极材料四级行业:德方纳米、杉杉股份、当升科技、容百科技、中伟股份、长远锂科、振华新材、厦钨新能、芳源股份、万润新能、科恒股份、天力锂能、帕瓦股份、湖南裕能。

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