📍固收：

观点：目前处于贷款利率下行周期中的债券贷款利差走阔，距离债券市场趋势性的止跌回升还为时尚早，后续债券贷款利差可能将继续走阔。

交易策略：经济复苏方向较为确定，但经济回暖的幅度、节奏和可持续性仍有待观察，债市谨慎为上，可以把握阶段性的交易机会。2023年1季度债市逆风因素较多，仍应保持谨慎偏空心态。但在经济触底回升初期，央行维持资金利率宽松可能是大概率事件。若资金利率中枢不出现大幅回升，可能在当前位置出现大幅下跌的概率也不大。如果回调超过定价区间或出现新的预期差，债市可能存在阶段性的交易机会

📍固收组 美债观点

美债交易观点：从赔率的视角交易美债，是当下最理性的选择。对于配置型投资者而言，踏空风险有限，不妨耐心等待后续的CPI和就业市场数据，二季度可能会有更舒服的配置点位。对于交易型投资者而言，短期做空美债、博弈过度乐观的通胀预期反向修正是更推荐的方向。

📍交运：

1）油运：当前油轮运价为触底阶段，中国增量进口需求有望拉动总量复苏。预计3月开始运价有望重新回归上涨通道，而在下半年有望破去年Q4高点，投资节奏：上半年跟踪验证，下半年旺季前布局。推荐标的：中远海能与招商南油。

2）集运：外贸运价已经实现均值回归，当前内贸船开启回归回流，PDCi运价加速下滑，市场运价开始承压。推荐标的：中谷物流。在手的大船开始投放，公司经营业绩有望保持平滑，叠加内贸经济复苏背景下，逆向左侧可以布局。

3）危化品水运：Q1是布局危化品物流的最佳时机，强劲的一季度业绩有望成为最强催化剂。标的推荐：兴通股份、盛航股份、密尔克卫。

📍传媒组  芒果超媒深度

芒果超媒：推荐逻辑：1）文化政策边际向好，芒果是内容监管改善的显著受益者；2）2023年重磅产品质量数量明显优于2022年，《大侦探8》、《全民歌手》等有望再掀风潮；3）消费复苏、经济回暖迹象日渐明晰，芒果优质节目招商变现能力更强。