预计2022年公司光伏硅片出货量约68-69GW,其中22Q4预计出货约17-18GW,单W净利0.1元/W以上,盈利水平全行业领先。
中环的逻辑,专注于硅片,公司在大尺寸、N型、薄片化全面领先,在210N型硅片上也做到了人无我有,技术基因毋庸置疑。
中环完全掌控产业链定价权与话语权。“淡季抢订单,旺季抢利润”中环制定的硅片经营方针在今年将得以淋漓尽致的发挥,只要中环订单出现不足,就通过持续降价抢夺订单,一直降到接近高稼动率;在四季度的硅片价格战,12月硅片价格较原材料价格显著超跌,TCL中环12月硅片单位盈利仍维持在较高水平,测算单位盈利约 0.11~0.12 元,单瓦毛利额 0.18 元/瓦左右,而二三线的企业,像双良、上机,四季度可能硅片业务已经陷入亏损。相反,只要接近满产满销,就开始大幅度涨价,近期随着下游需求的持续增加,到了硅片供应紧缺状况开始出现,至此中环与隆基硅片低价再也压不住了,明显超预期210每片上涨了2元,折合每瓦提价0.20元,是近几年以来首次出现单次环比提价幅度最高。
中环领先同行的供应链管理能力,多年持续超强研发投入积累下产品创新能力与差异化产品竞争力,工业4.0带来低成本与差异化制造能力,公司改制后充分体现出现代公司治理能力,国际化战略布局能力,企业中长期发展规划战略定力等,导致中环在淡季与价格战阶段仍然可以维持住基本盘的超强盈利能力,远超同行。
5G、新能源汽车等新需求带动全球12英寸硅片需求快速增长,12英寸硅片技术壁垒高、扩产周期长,海外龙头新扩产能2024年方可量产。目前国内半导体硅片产能主要集中于8英寸及以下,TCL中环是国内半导体大硅片龙头,全系列产品持续放量。截至22Q3末,公司6/8/12英寸产能分别74/90/25万片/月,预计22年末分别90/100/30万片/月,23年末分别110/100/60万片/月。12英寸产能有望在未来1年内实现翻倍增长。
TCL中环持有MAXEON公司24%的股份,属于第二大股东。基于MAXEON公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和技术创新优势,与公司的工业4.0柔性制造相结合,通过协同创新、联合创新,公司整体全球化的商业竞争优势进一步提升。
目前从各家shυ据来看,预期中环23年的出货量是140GW,市占30%,利润百亿,目前估值只有10倍出头。而且,股价前面又高位从60多块,跌下来,将近腰斩。