公司立足“数字经济筑路者”，助力运营商和合作伙伴构筑 “连接+算力+能力”的数智底座，加速全社会数智化转型升 级。公司深耕 ICT 确定性领域，包括进一步提升频谱和光谱 的效率；加速网络商用性能优化及自主进化；以领域定制 （DSA）、封装和架构创新，延续摩尔红利；持续深化芯片、 算法和架构的软硬协同优化。另一方面，在产业数字化拓展 等不确定性领域，公司实现低成本起步，在快速迭代中持续 创新。在产品布局上，2023 年 1 月公司推出基于第四代英特 尔至强可扩展处理器的 G5 系列服务器新品，包括 R5200 G5 高密度服务器、R5300 G5 全场景通用服务器、R5500 G5 海量 存储服务器、R6500 G5 异构算力服务器和 R8500 G5 高性能 服务器。其中 R6500 G5 异构算力服务器内置 10-20 个异构计 算智能加速引擎，根据不同应用场景调度不同异构算力资 源，实现算力的最佳组合，如 CPU+GPU、CPU+GPU+DPU，满足 AI/超算等多样性算力场景需求。在 AI 浪潮持续下，公司相 关算力业务将深度受益。 

AIGC 高歌猛进，算力成新增级

近期 ChatGPT 上线以来多次因访问量激增而宕机，算力资源 不足仍是 AI 发展主要瓶颈，云基础设施作为算力底座迎来发 展机遇，带动服务器等硬件设备向高速推进。2023 年在政策 +需求+技术合力驱动下，算网融合持续向纵深发展。从国家 “双碳”战略和相应的“东数西算”战略来看，电信运营商 作为国家队，将进一步优化其算力资源布局。运营商加大对 算力底座的投资落地，将催生服务器大市场。据《通信产业 报》全媒体最新统计，2022 年在三大运营商发布的服务器相 关招标公告中，共涉及近 60 万台各种型号的服务器，投资超 200 亿元。其中公司以 25.6%的份额位列第一名，浪潮以 17.2%的份额抢占第二名，超聚变以 15.57%的份额位列第三 名。未来随着三大运营商对算力开支的持续增长，公司将深 度参与算力网络构建，成长空间广阔。 

盈利预测 预测公司 2022-2024 年收入分别为 1308、1508、1764 亿元， EPS 分别为 1.83、2.24、2.85 元，当前股价对应 PE 分别为 17、13、11 倍，给予“买入”投资评级。 

风险提示 行业竞争加剧风险、5G 网络设备价格下降风险、项目交付风 险、疫情反复风险。