个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；

家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；

政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；

新兴市场创新布局，高速增长。

预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

中国移动集团此前公告计划增持公司A股股份，累计增持金额不少于30亿元且不超过50亿元。

2022年中国移动集团已累计增持A股2620.82万股，累计增持金额约15.09亿元。

中国移动集团将根据股票价格波动情况及资本市场整体趋势，适时继续实施增持计划。

公司个人家庭市场高质量稳健增长，数字经济国家队B端增收成效显著，成长预期乐观，预计公司22-24年收入同比增8.9%、8.8%、8.6%，归母净利同比增7.1%、7.4%、7.6%。

2021年公司现金分红率60%，结合我们盈利预测，假设按照2022年-23年65%、70%分红率匡算，H股、A股当前股价对应23年派息股息率为9.5%、5.6%。

风险提示：云等数字化转型业务盈利能力不及预期；ARPU不及预期；OPEX超预期等。