复苏之存储Ⅱ-重视存储产业安全
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-04-03 08:04:16
事件：3月31日，我国网络安全审查办公室发布公告，将对美光（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。
美光：
全球存储三巨头之一，中国大陆营收占比下行显著。
FY23Q2财报显示，美光营收结构中DRAM占比74%，NAND占比24%，主要用于数据中心/PC等领域。
据集邦咨询，22Q4美光DRAM全球第三，市占率23.0%；NAND全球第五，市占率12.3%。2022财年，美光中国大陆营收占比从2018财年的57.11%降至10.76%。随我国存储产业布局逐步完善，整体上国内存储产业对美光依赖度逐步降低。
国内存储产业集群结构升级，安全背景下国产化加速推进。
国内上市存储公司以fabless为主，重点发力细分利基市场。
1）存储芯片：兆易创新--覆盖利基DRAM、SLC NAND、NOR Flash，NOR产品全球第三；北京君正--全球SRAM第二、DRAM第七，大陆车载存储龙头；东芯股份--覆盖SLC NAND、NOR Flash及利基DRAM；普冉股份--重点发力NOR Flash、EEPROM，NOR容量拓展。
2）存储模组：江波龙--布局嵌入式、固态硬盘、移动存储等；佰维存储--布局嵌入式、消费级存储等。
3）以长江存储、合肥长鑫等IDM龙头厂商暂未上市，重点关注其产品研发及产能扩张进展。
存储产业周期有望探底回升，AI算力需求驱动中长期空间。
1）算力需求：AI技术革命推动高算力服务器等基础设施需求提升，AI服务器所需DRAM/NAND分别是常规服务器的8/3倍。
2）库存改善：美光23Q1存货环比小幅回落，未来有望持续改善。
3）跌价缓解：据集邦咨询，23Q2 DRAM整体价格跌幅预计收窄至10-15%（23Q1为20%），跌价压力有望缓解。
多因素叠加共振，存储产业周期有望逐步探底回升，迎来布局时点！
风险提示：AI需求不及预期；存储市场供应链波动风险等。
美光：
全球存储三巨头之一，中国大陆营收占比下行显著。
FY23Q2财报显示，美光营收结构中DRAM占比74%，NAND占比24%，主要用于数据中心/PC等领域。
据集邦咨询，22Q4美光DRAM全球第三，市占率23.0%；NAND全球第五，市占率12.3%。2022财年，美光中国大陆营收占比从2018财年的57.11%降至10.76%。随我国存储产业布局逐步完善，整体上国内存储产业对美光依赖度逐步降低。
国内存储产业集群结构升级，安全背景下国产化加速推进。
国内上市存储公司以fabless为主，重点发力细分利基市场。
1）存储芯片：兆易创新--覆盖利基DRAM、SLC NAND、NOR Flash，NOR产品全球第三；北京君正--全球SRAM第二、DRAM第七，大陆车载存储龙头；东芯股份--覆盖SLC NAND、NOR Flash及利基DRAM；普冉股份--重点发力NOR Flash、EEPROM，NOR容量拓展。
2）存储模组：江波龙--布局嵌入式、固态硬盘、移动存储等；佰维存储--布局嵌入式、消费级存储等。
3）以长江存储、合肥长鑫等IDM龙头厂商暂未上市，重点关注其产品研发及产能扩张进展。
存储产业周期有望探底回升，AI算力需求驱动中长期空间。
1）算力需求：AI技术革命推动高算力服务器等基础设施需求提升，AI服务器所需DRAM/NAND分别是常规服务器的8/3倍。
2）库存改善：美光23Q1存货环比小幅回落，未来有望持续改善。
3）跌价缓解：据集邦咨询，23Q2 DRAM整体价格跌幅预计收窄至10-15%（23Q1为20%），跌价压力有望缓解。
多因素叠加共振，存储产业周期有望逐步探底回升，迎来布局时点！
风险提示：AI需求不及预期；存储市场供应链波动风险等。
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