年报季报综述，详细报表拆分看后市表现，家居造纸龙头、其他优质白马配置价值凸显
夜长梦山
2023-05-11 10:45:41
【浙商轻工】年报季报综述，详细报表拆分看后市表现，家居造纸龙头、其他优质白马配置价值凸显
板块：一季报确认低点，家居、造纸进入兑现行情布局期，综合看细分板块中龙头白马兑现度强、性价比相对更高。
家居：板块季度收入增速企稳、部分龙头预收款表现靓丽且毛利率较去年同期提升，其中志邦家居最具超额。考虑前端零售订单和工厂接单优化，二季度板块业绩确定性环比改善，且估值对应本轮调整后已经回到22年底部位置，安全边际充足。综合考虑23Q1预收款+估值历史水平，推荐顾家（15X）、敏华（10X）、索菲亚（12X），同时关注欧派（22X）、慕思（17X）的改革成效及志邦（16X）持续兑现。
造纸：库存周期逐步从被动去库向主动去库过渡，单吨盈利实现减亏及企稳，企业生产性逐步提高。目前浆价超预期下跌进入弱整理阶段、纸价有望随之企稳，龙头纸企的股价有望经历Q2之后的单吨盈利扩张、H2之后的纸价企稳上涨两重催化带来超额收益，推荐太阳（PB在历史5%分位）、玖龙（PB在3%分位）、华旺（PB在11%分位）、仙鹤（PB在14%分位）。
其他：晨光、公牛Q1业绩稳健，明月、百亚表现略超预期，裕同科技增速触底。尤其是晨光、公牛、裕同估值相对有优势。伴随线下消费场景复苏长期配置价值突出。
欢迎私信沟通详细数据分析和上市公司近期动态更新~
板块：一季报确认低点，家居、造纸进入兑现行情布局期，综合看细分板块中龙头白马兑现度强、性价比相对更高。
家居：板块季度收入增速企稳、部分龙头预收款表现靓丽且毛利率较去年同期提升，其中志邦家居最具超额。考虑前端零售订单和工厂接单优化，二季度板块业绩确定性环比改善，且估值对应本轮调整后已经回到22年底部位置，安全边际充足。综合考虑23Q1预收款+估值历史水平，推荐顾家（15X）、敏华（10X）、索菲亚（12X），同时关注欧派（22X）、慕思（17X）的改革成效及志邦（16X）持续兑现。
造纸：库存周期逐步从被动去库向主动去库过渡，单吨盈利实现减亏及企稳，企业生产性逐步提高。目前浆价超预期下跌进入弱整理阶段、纸价有望随之企稳，龙头纸企的股价有望经历Q2之后的单吨盈利扩张、H2之后的纸价企稳上涨两重催化带来超额收益，推荐太阳（PB在历史5%分位）、玖龙（PB在3%分位）、华旺（PB在11%分位）、仙鹤（PB在14%分位）。
其他：晨光、公牛Q1业绩稳健，明月、百亚表现略超预期，裕同科技增速触底。尤其是晨光、公牛、裕同估值相对有优势。伴随线下消费场景复苏长期配置价值突出。
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