大家好，今天科大讯飞跌幅较大，关注度较高，系推测套壳风险。我们认为不改基本逻辑，持续看好

我们认为：
1. 技术维度，公司大模型底层融合开源框架与自研基础，整体测评水平弱于GPT4及GPT3.5，但在国内大模型领域位列第一梯队，无需过度反担忧。

2. 落地维度，也是核心矛盾，是AI第二阶段逻辑演绎的重点，讯飞卡位教育赛道，兼具：数据壁垒（十余年教育局合作和2B2C数据积累），下游付费意愿，渗透空间（C端学习机渗透率1-2%）。

5.6升级的T20Pro系列AI学习机在大模型赋能下具备：作文批改及引导，口语交互（对标OpenAI投资的Speak），数学精准学，落地效果国内极其领先，是产品力的进一步突破。

3. 基本面维度，教育+医疗+3C硬件多轮驱动，全业务线处在大模型赋能起点，目前主要考虑B端API模式，在业务变革、份额提升逻辑中，在收入驱动前提下兼具年初“高质量增长”的目标。