#1、收入符合预期 22年Q1,公司收入18.16亿元,同比增长25.60%;毛利率27.14%,同比-2.73pct,环比+8.68pct。净 利润2.78亿元,同比持平,基本符合预期。
#2、经营性净利润3.29亿元增长18% 一季度公司公允价值变动、信用计提合计同比增加5100万。其中,西部证券定增影响900万,应收款同 比增加14亿元致计提减值5100万。恢复上述影响后,公司一季度经营性净利润约3.29亿元,同比+18%, 符合预期。
#3、海缆毛利率恢复至45%以上 报告期,公司海缆收入7.41亿元,同比+23.45%;陆缆收入7.99亿元,同比+23.09%;海工收入2.71 亿元,同比+38.3%。陆缆、海工业务按照2021年毛利率假设,海缆业务毛利率为46%,已恢复21年Q3之 前正常水平,同比估计-3.2pct。
#4、21年延迟交付订单仍有13.7亿元。 按我们推算估计,2021年底,公司海缆+海工在手订单23.9亿元(不含税,下同),Q1合计交付 10.12亿元,仍有13.7亿元有待交付,Q2业绩有明显支撑。
#5、在手海缆订单54.64亿元。 3月底公司在手订单91.87亿元,海缆54.64亿元,海工8.39亿元,陆缆28.84亿元,。22年新增订单中 已有14亿元在今年交付,预计还有部分订单,公司全年海缆交付有望突破40亿元,业绩有支撑。
#6、回款有所延缓 公司表示,受国内疫情影响,部分客户回款有所延缓,导致应收账款增加,经营性现金流净额出现较大 负数。
7、公司公告开展外汇套期保值业务,主要为应对业务层面海外业务的不断扩展。
8、我们估计公司今年陆缆海缆海工业务分别可以达到40、40、6亿元,净利润13.6亿元。