【这个时点我们怎么看乳制品行业】继续推荐伊利股份，逻辑持续在兑现

[玫瑰]中期：重视乳制品刚需消费属性，促销力度有望逐步减弱。后疫情时代，乳制品行业发展三大趋势：1）乳制品具备刚需的消费属性，需求环比改善明显，且牛奶作为健康饮品，疫情之后行业需求有望提速；2）刚需属性明显的纯牛奶，消费升级趋势明显，且明显好于行业整体表现；3）随着需求恢复，渠道库存恢复良性，促销力度有望逐步减弱。中期行业竞争的主要影响因素依旧是行业供需状况，短期需求减少影响上游原奶供需状况，但奶牛存栏量2019年底并未提升，随着需求恢复，行业有望重新恢复至供需相对紧平衡状态，有利于行业促销力度减弱，进入壁垒提升，产品结构加速升级。

[玫瑰]长期：乳制品行业具备长期成长持续升级的属性，品牌乳业在产业链中对于上游、消费者和渠道的较强的定价权决定了较好的盈利能力，盈利能力存提升空间。

[玫瑰]推荐【伊利股份】，受疫情影响2020年一季度行业亏损比例加大，伊利有望加速抢占市场份额，同时在疫情之后由于消费者健康意识提升，伊利后续收入有望环比改善。利润端，随着需求恢复以及渠道去库存完成，促销力度有望减弱，有望呈现环比改善的态势。