投资要点

2023年6月5日至6月11日申万传媒行业上涨2.82%，表现强于沪深300（-0.65%），强于创业板（-4.04%）。子板块中，涨幅居前的是新闻网站板块、大众出版板块、数字阅读板块、院线板块和教育出版板块，跌幅居前的是电商产业链板块。SW传媒中涨幅居前的是人民       网、中信出版、读者传媒、凡拓数创和金逸影视；跌幅居前的是*ST天润、遥望科技、游族网络、生意宝和昆仑万维。

重点数据跟踪：1）2023年6月5日至6月11日无新游戏版号获批，2020年至2023年6月11日共审批42批，一共2888款国内游戏。2022年4月至2023年6月11日，吉比特、腾讯过审数量分别是15款、13款，三七互娱、网易、恺英网络分别为11款、10款和9款，世纪华通、四三九九各8款，完美世界过审数量为5款，畅游时代过审数量为3款。2）从综艺来看，2023年6月5日至6月11日，芒果TV本周进入TOP50共有综艺8部，《乘风2023》周末排名第3左右；爱奇艺本周主要综艺7部，《来活了兄弟》周末排名第2左右；优酷视频本周主要综艺5部, 《怦然心动20岁第3季》周末排名第9左右；腾讯视频本周主要综艺3部，《当燃青春》周末排名第1左右。3）从剧集来看，2023年6月5日至6月11日，腾讯视频有7部剧集进入TOP20，爱奇艺有5部剧集进入TOP20，优酷有5部剧进入TOP20，芒果TV有1部剧集进入TOP20。

AI应用大时代开启，传媒接棒成为GPT板块主阵地。2023年2-3月见证了全球的AI大模型密集上线；Q2以来，应用层面的多重催化和落地正在持续亮相，4月政治局会议强调重视通用人工智能发展，营造创新生态；5月二十届中央财经委员会强调把握人工智能等新科技革命浪潮；传媒行业作为兼具红利的AI主应用阵地将显著受益，同时，自5月26日传媒第二轮上涨行情启动以来，截至6月10日传媒板块涨幅已达15.06%，当前传媒板块估值与基金持仓仍处于2016年以来的中枢以下，且筹码十分有限，当前在成长赛道中仍具显著投资性价比。作为兼具红利与性价比的AI应用主战场，我们认为今年传媒板块上涨空间巨大，传媒投资机会将贯穿全年。推荐果麦文化、恺英网络、姚记科技、浙文互联、皖新传媒、芒果超媒，建议关注宣亚国际、罗曼股份。

重点推荐六条主线：

主线一：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、新经典等；

主线二：游戏板块，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、游族网络、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技等；

主线三：剧集板块，推荐华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等；

主线四：广告板块，推荐浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标，建议关注宣亚国际等；

主线五：“传媒+”板块，推荐传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等；

主线六：传媒白马标的，在资金涌入传媒板块的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。

风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动

文章：兴业证券