国泰君安：大小风格不会切换，关注抱团外的好公司 。
尽管从近两个交易日市场大小有再平衡迹象，但更多的是高估值蓝筹回调下的防守策略，当下并不具有持续切换的动能。
从盈利与估值的角度而言，大市值有赢率但赔率较低，而小市值有赔率却赢率较低，即估值低，盈利仍未有显著改善。并且投资者的风险偏好还处于较低的位置，讲故事的小股票当前并不具备行情的基础。
从2020Q4业绩来看，我们看到2020年盈利-市值的正向关系正在发生边际变化，中盘公司尤其是500-800亿市值公司盈利改善加速。就策略而言，不必执着于市值概念，我们从业绩的维度看到的是盈利的结构在发生转移，以及相应下投资的新思路。那么，如何权衡盈利和估值矛盾？新的选择在于抱团外的好公司，边际改善大的公司。未来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值龙一确定性溢价降低。
随着涨价等更多类型的盈利线索出现，市场将逐步向业绩增长更快，估值更合理的方向聚焦，关注中盘蓝筹的崛起，尤其是细分小白马，以及行业中的龙二龙三。
值得注意的是，中盘蓝筹并非单指向500-800亿区间的公司，对于每个细分行业而言行业规模以及市值的容量并不相同。