今年夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。世界气象组织4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。世界气象组织今年5月发布的一份报告预测，受温室气体排放和厄尔尼诺现象影响，2023至2027年这五年内至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，这一概率达到98%。

 

在高温的影响下，我国用电负荷持续走高。国家能源局预计，今年全国最大负荷将突破13.6亿千瓦，电网保供压力突增。根据中国证券报，南方电网电力调度控制中心预计全网最大负荷需求达2.45亿千瓦，同比增长10.02%。当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，预期峰值电价或将处于较高水平。

 

增强电网供电能力是保障电力供应的重要措施之一。今年以来，我国电网投资规模持续增长，多个重大电网工程建成投运。据中电联数据，1至5月全国电网工程完成投资1400亿元，同比增长10.8%。从月度数据来看，电网投资从3月起出现加速势头。3月、4月和5月，电网投资分别达349亿元、316亿元和416亿元，分别同比增长13.3%、16.2%和12.4%。中金公司认为，电力投资具有一定的逆周期属性，加之保供和新能源消纳双重驱动下，2023年和2024年或为电网投资大年，电网工程投资金额实现加速提升，增速有望达到10%以上。

 

长期来看，电力行业最根本也是最大的机会，在于电力体制改革。申万宏源最新的报告指出，目前电力供需两侧同时发生趋势性变化，改革已经没有退路。具体而言，需求侧轻量化（第三产业和城乡居民用电量占比持续提升）叠加供给侧低碳化（新能源装机占比持续提升），双向不稳定导致原有行政调度模式愈发难以应对。电力系统供需平衡的关键已经不是用电总量，而是负荷分配，一味强调硬件建设将导致资本开支规模失控，进而提升全社会用电成本。

 

5月19日，发改委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，目标为应对电力供需紧张、可再生能源电力消纳；开展需求侧响应工作，提升信息及数字化水平。政策目标规定，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。研究机构认为，随着相关政策的逐步出台与完善，我国有望迎来电力需求侧管理平台的建设高峰。

 

中金公司研报指出，随着新能源装机的快速增长，电网消纳瓶颈逐渐显现，同时电力保供压力犹在，新型电力系统转型迫在眉睫，建设亟待加速。电网投资增速持续稳健增长以及电力市场化改革持续推进，电力行业值得重点关注。

一、需求侧智能化的基础：电表

我国智能电表的主要换装期是2020-2026年，届时2020版研制定型的智能电表将取代初级普通电表，构建起我国智能电网的用户端数据交互体系，使得我国电力计量系统在负荷监测、自动报警、远程控制、智能交互、使用寿命等方面实现大幅跃升。市场空间与行业格局：我国智能电表在2020-2022年分别招标了0.52、0.67、0.77亿只，预计之后几年国家电网或将维持在平均每年约0.7亿只左右的水平进行招标上量，稳步换装约4.85亿只普通电表。整体而言，平均每年国网电表招标市场的总规模在200亿元左右，七年换装期合计市场规模预计将达1478.64亿元。国内智能电表市场的份额分布相对较分散，较多企业有海外业务布局。建议关注金智科技、苏文电能、海兴电力、林洋能源、炬华科技、万胜智能、泽宇智能。

此外虚拟电厂的关键技术主要包括协调控制技术、智能计量技术以及信息通信技术，预计将对智能电表芯片中的计量芯片以及电力线载波通信芯片带来需求拉动。同时，自22Q4起，国家电网公司正式停止HPLC通信模组招标，而启动双模通信模组招标，本轮升级对智能电表的更换需求预计可在未来5-8年内逐步释放，预计将持续为智能电表芯片行业赋能。智能计量芯片可以关注钜泉科技、力合微、创耀科技等。

 

二、AI赋能的电力IT

数字化智能化是提高运营稳定性、降低成本的主要方式。人工智能赋能新型电力系统下新能源发电、变电、调度、配网、安监、营销、基建以及企业经营管理等领域业务智能化应用，将有效推进新型数字基础设施建设，助力新型电力系统智能化发展。名声证券梳理了“电力+AI”的几个重要方向：1）利用AI的预测功能，进行源网荷储管理以及功率预测；2）AI与RPA等技术融合，打造电力物联网端的应用，电力机器人等将大 大减少人力；3）AI与低代码平台结合：助力电力企业和电网提升开发效率，提高响应速度的同时降低成本；4）电力新基建中AI技术的应用。

中短期而言，各个细分领域有一批典型公司：1）电力智能运维环节的国电南自、海联讯、南网科技，亿嘉和，申昊科技，容知日新，智洋创新等；2）电力数字化设计：理工能科，恒华科技等。3）电力 ERP 环节：远光软件，国网信通等。4）电力自动化环节：金智科技、国电南瑞，四方股份，东方电子，积成电子等。

 

三、增量配电网

第三监管周期输配电价落地，历史上首次高低压容量电价产生差异，这让增量配电网具备盈利可能性，配网侧投资有望大幅增加，进而带动配网业务快速发展。建议关注：苏文电能、海兴电力、科林电气、华明装备、泽宇智能等。 此外，随着新能源比例提高以及电力市场化加快推进，用电侧的商业模式逐渐丰富，南网能源、芯能科技、安科瑞等值得关注。

四、火电产业链

中长期和现货市场化加速，导致火电电力成本有效向下游传导，存量火电资产价值回归，现货市场有效激发灵活性改造需求，豫能控股、吉电股份、申能股份，内蒙华电，华润电力，东方电气，哈尔滨电气，青达环保，浙能电力，京能电力，江苏国信，皖能电力，上海电气，华光环能，龙源技术，华电重工，西子洁能等值得关注。

 

五、新能源运营商

市场化交易虽然会导致电价产生波动，但伴随着碳市场的配套，新能源的收益来源会更加丰富，收益稳定性也会增强。此外电力市场化长期来看利于各种灵活性资源的建设，有利于新能源消纳和良性发展，机构建议关注银星能源，嘉泽新能，大唐新能源，中国电力，三峡能源，龙源电力。

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