公司原来做洗衣机家电业务，20年开始向半导体转型，陆续参股了一些企业，目前持有甬矽电子、微导纳米、好达电子、壁刃科技一些股权。21年7月通过收购联合创泰转型为分销企业，同年更名为香农芯创。

今年5月公告，和投资方设立合资公司海普，定位是企业级固态存储的研发设计生产，上市公司持股35%，会纳入合并报表。公司战略是在分销基础上，向其他领域拓展。

联合创泰：主要是有海力士代理权，产品应用场景主要是云商的服务器，目前主要客户包括腾讯、阿里、字节、拼多多等云商以及浪潮这类代工厂。联合创泰另外一部分收入来源为代理联发科的一些主控芯片，应用场景是手机、平板等智能设备，客户是华勤。联合创泰21年在本土分销商中以130亿的收入排名第5，22年138亿排名第四，全球12位。在国内分销商中仅次于中电港和深圳华强，排名第3。

海普：设立背景是数据量爆发式增长，有数据的地方就有存储，中国云服务器数量增长，而且对数据安全要求越来越高，国内需要稳定可控产品供应。我们和同行有些区别，我们定位是企业级存储，同行用在消费级。我们有自己的市场力、产品力、数据安全优势。需求端看，我们本身是代理商，常年服务于国内云巨头，企业级存储用户和我们现有客户高度重叠，未来有利于导入客户。海普存储是开发平台，目前情况下存储颗粒我们会使用海力士产品，保证优质可控的颗粒供应。模组由三个大部件组成，三大产品是颗粒、固件、主控芯片。后面主控芯片和固件由合资公司第二大股东大普微电子实现，大普微是深圳本土企业，具备企业级ssd存储产品设计研发能力，可以独立自主设计主控芯片。合资公司未来会有自己的品牌，主控芯片完全自主设计，从数据安全角度可以满足很多客户后顾之忧，符合信创政策。

问答：

Q：美光受制裁后我们有什么变化吗？

A：有些客户原来采购美光产品，现在增加了三星和海力士采购，逻辑上有利于我们业绩。

 Q：联合创代客户很多互联网厂商，排除美光事件，ai对他的影响有多大？

A：目前现在客户需求没有完全复苏，但有比前几个月好一点，订单有复苏迹象。Q2联发科主控芯片恢复比较明显，消费类芯片恢复能看到，但企业级存储要3季度。

 Q：海普产品落地节奏？

A：5月30日拿到营业执照，现在需要客户验证过程，要经历制造方和客户双重验证，一般模组要读写10万次以上，分别需要3个月，累计要6个月。今年主要目标是能通过客户验证。

 Q：企业级ssd产品，未来通过什么方式销售，是自有品牌还是其他方式？

A：未来两种方式，一是有品牌，二是客户有定制化需要产品做完去贴牌。

 Q：人员布局怎么布局？

A：新公司成立时间短，目前研发人员配置不是很齐全，前期人员招聘需要普微电子去支持。

 Q：海力士HBM我们代理吗，这部分增速怎么样？

A：HBM搭配高算力gpu使用，目前海力士产能紧张，台积电封测也很紧张，总体上是比较紧张状态。需求面比较窄，目前看需求是不稳定的。海力士HBM3在客户做验证，q3验证通过后会看到一波明显的起量。HBM3性能会比2好一些，有些客户在等这个产品，有了3后客户就不采购2了，在验证期间会有空档期，3出了才会起量。我们有销售，而且量还可以。我们去年HBM代理量级大概10亿多水平。

 Q：去年看HBM毛利率代销会比其他高吗？

A：算高端产品，毛利率会比其他高。代理分销原厂不会让我们赚太多钱，但是比原来产高很多，毛利率比个位数多一点。

 Q：存储涨价我们毛利率是不是会高些，尤其是HBM？

A：我们分销受行业周期影响，景气度上升我们毛利会上升些，价格单边下降对我们不太友好。 

Q：HBM我们国内是唯一代理吗？

A：海力士国内一共6家代理，我们专注存储，主要是企业级。我们客户从我们这拿是最便利的。海力士国外还有其他代理商。

 Q：22年ddr5和HBM占我们营收比？

A：我们主要是ddr4。ddr5我们也卖，有客户有需求，但大部分产品都是ddr4。

 Q：合资公司颗粒海力士提供，主控大普微提供，我们是做模组层面的事情吗？

A：前期是这样，前期人员配置不够齐全。后面人员齐了之后我们也做一些固件，做一些产品之类的。投资公司是开放平台，不一定要用海力士，只不过现在我们现在用海力士颗粒配上大普微的主控，现在是性能最优组合，未来国内如果有更好的机会我们也会考虑。

 Q：企业级存储恢复会比消费级慢，企业级q3恢复是基于什么判断的？

A：前期也看到了一些数据，长存也有提价通知，三星美光也通知不会以更低价格给供应商。我们看到海力士产品已经有提价的，包括消费级产品，客户也在接受。后续企业级产品也会跟上，我们目前拿到的产品价格也都稍微涨了一点。我们判断目前处于价格底部区域，离复苏非常接近了，去年9月是存货高峰，去年q4消化后，今年q1、q2我们加大了存货储备，一方面帮原厂消化库存，另一方面也是我们判断马上要复苏，做了主动备货。

 Q：国内做模组的也很多，怎么看待后面竞争？

A：目前国内能做企业级的比较少，江波龙和百维都做消费级。存储颗粒我们站在了比较好的位置，nand美光和西部数据客户多少会有些担心。我们用的韩国企业，中韩贸易还是很密切的。

 Q：HBM需求q2有明显增长吗?

A：没看到明显趋势。现在看是q3、q4。

Q：hbm客户是国内GPU公司和互联网公司做GPU的？

A：是。如果买不到HBM也不会去买GPU，没有用。

 Q：海力士HBM占比高，目前能看到国内客户情况吗？

A：目前大部分都是英伟达消耗了。英伟达主要是韩国那边销售，我们以大陆互联网厂商为主。

 Q：毛利率和净利率问题？

A：正常毛利率在2-4之间波动，偶尔到4上或2下。今年q1营收毛利同比环比都有下降，主要是周期原因。

 Q：今年分销总体展望？

A：基本判断行业进入底部区域，今年收入会保持稳定，和去年差距不会特别大。21年收购这个公司有业绩3.7的对赌，去年联合创代2.7亿，今年会有些增长，大概率会完成。

 Q：dram和nand价格和库存情况是不是到底了？

A：对，目前看到慢慢在复苏了。我们从海力士拿到产品价格稍微涨了些。

 Q：刚才是我们HBM毛利率高？

A：友商代理产品非常多，我们代理产品少，我们代理的存储产品交易量大，金额高，价格透明，代理商本身毛利也不会高。中间环节不可能有太高盈利水平。

 Q：ddr5代理价格呢？

A：价格和毛利率会比ddr4好些。

 Q：今年展望，HBM3和ddr5占比？

A：不太好判断，要等3、4季度海力士验证通过。

 Q：我们q2会比q2改善吗？

A：4、5月份价格还在往下走，5月价格平稳一些，我们收入会比q1高一些。毛利率不一定，现在还没完全出来。

 Q：远期海力士中国销售SSD比例多少由合资公司出货？

A：我们目标27年几十亿量级营收。