近期光通信进入横盘震荡，我们认为，市场对AI周期下的光通信仍然存在较大预期差。我们的观点依旧鲜明，【短期扰动不改全球算力升级大趋势，布局全球算力发展浪潮】

【光通信产业链】主要客户面向北美云厂商，主要业绩弹性来自于海外客户需求，同时产业链当下积极布局东南亚产能，将未来可能的地缘政治影响降至最低。

【北美云算力有望再提速】在英伟达联手甲骨文布局算力云后，头部云厂商算力资源竞争将更加激烈，或将进一步加强云厂商&科技巨头布局AI的速度，整个产业链有望再加速。

【国内算力必不会缺席】全球算力升级浪潮已不可逆，地缘政治影响下，有望加速我国算力自主可控步伐，加速我国在算力芯片，交换机等核心技术上的突破。【要对中国算力蓝图有足够信心】。

投资建议：
1）光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技；2）算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪

风险提示：AI应用发展不及预期，AI芯片出货量不及预期