1.公司基本面信息

(1)公司概况

劲仔食品是A股休闲食品板块中鱼敝制品领域的龙头企业，旗下拥有超过10亿元的大单品"风味小"。相较于其他休闲食品板块的公司来说，劲仔食品在11月的大单品方面相对稀缺。公司在2020年上市后制定了一个三年内实现收入翻倍的目标。

(2)公司发展策略

公司弓I进了一些人才并成立了线上线下团队，以实现收入翻倍目标。公司采用了"万店陈列”的策略来提升经销商的销售能力和盈利能力。公司还采用大单品策略来实现以点带面的效果。

(3)市场前景

整个海外市场的增长潜力非常大，敝而公司则采用大单品策略来实现以点带面的效果。根据欧瑞的数据，海外市场在风味小领域的增速最快，有两位数的增长率。根据公司的IP。显示，2020年鱼制品和休闲渔制品市场规模约为200亿元,预计到2030年将达到600亿元，年复合增长率约为12%。

(4)增长空间

考虑到公司是细分市场的领头企业，目前市场份额仍然相对较低，未来还有很大的提升空间。在预测时，预计该业务约20%的年复合增长率。

2.鶴鹑蛋业务公司从两年前开始研发鹤鹑蛋品类，并在下半年开始量产。到2022年底，月销量大约为1000万左右，今年逐步增长，一季度月销量已经达到1500万。公司计划在下半年新增一个工厂，根据产能规划，该业务的产能有望翻倍。预计鹤鹑蛋业务的增长速度会非常快，希望能够达到约4~5亿元的规模。因此，在这个业务领域，预计收入增长率约为60%。

3.豆干和肉干业务

豆干和肉干这两个品类由于比较传统，并且根据公司过去的历史增速来看，增长速度相对一般。预计给予它们约10%的年收入增长率。

4.大单品策略和拆渠道战略

公司在2021年下半年提出了大包装策略，并在去年开始全面推行。通过这一策略，公司打开了商超渠道，推动了业绩的高增长。2022年和2023年上半年，公司的收入分别增长了32%和［68%。预计大单品策略的最大好处是提升了品牌曝光，并提高了客单价。预计整个流通渠道将实现稳健增长。预计临时专营渠道的销量还有很大的提升空间。

5.公司财务情况

公司整体收入稳步增长，但利润的增速较慢。主要原因是成本普涨，例如运输费用、关税和地缘政治等因素增加了产品成本。产品结构方面，鱼制品的毛利率最高，其次是豆制品和禽肉制品。禽肉制品的盲I」率呈下降趋势，主要原因是公司不断推出新品类，早期可能有亏损。此外，制造费用和委外加工成本的增长也影响了成本。过去几年扩产能导致制造费用明显增长。委外加工的成本增长也较明显，包括豆制品和魔芋制品。

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Q&A

Q：公司在过去几年的收入增速如何？对经营质量有何影响？

A:公司在过去几年的收入增速较敏快，特别是在上市后。通过引进人才和股权激励等改革，公司的收入从20年到2年增长了从8亿到14亿的体量，实现了上一轮的股权激励。公司也在去年培育出了一个超过10亿元的大单品。在经营质量方面，公司有驟升利润增速晨于收入增速，表明公司在努力提升经营质量。

Q：公司在股权激励方面有何变化？

A:公司在21年提出了第一轮股权激励，目标是收入同比增长20%。实际上，公司超额完成了目标。今年的股权激励目标相较上一轮有所提升，增加了授予人数和整体目标。今年和明年的股权激励考核目标纳入了净利润指标,显示公司在用心提升经营质量。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有17篇券商研报，机构给出评级17次，增持评级5家，买入评级11家，优于大市评级1家，机构目标均价为17元。90天内共191次机构调研，其中券商调研43次，基金49次，私募37次，资管31次。