【建投化工】菜籽油等油脂价格上涨，生物柴油有望景气上行
夜长梦山
2023-07-27 20:32:39
【行业观点】【建投化工】菜籽油等油脂价格上涨，生物柴油有望景气上行
据USDA供需报告，2023/2024大豆种植面积为8350万英亩，较上月预测下降400万英亩；6月美国大豆库存为7.96亿蒲式尔，环比下降53%。此外，世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。2023年7月到9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，厄尔尼诺现象可能导致粮食产量下降。6月下旬以来，油脂价格持续上涨，截至7月21日，棕榈油、菜籽油、豆油期货价分别为7730、9862、8188元/吨，较6月以来低点分别上涨16.6%、30.4%、18.3%。
黑海港口农产品外运协议将于7月17日到期，正面临冻结危机。乌克兰为全球葵花籽油（出口占全球出口的41%）、菜籽的主要供应国（出口量占全球19%），同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占欧盟油菜籽进口的56%），欧洲生物柴油主要原料为菜籽油。协议停止生效后，将增加乌克兰粮食外运成本，对全球粮价造成冲击。2022年上半年，俄乌冲突影响下，菜籽油价格与生物柴油价格持续上涨。若此次黑海粮食协议失效，叠加极端天气扰动，油脂价格与生物柴油景气有望上行。
关注卓越新能（当前产能50万吨，过去4年吨净利在1000元左右，未来2-3年达到85万吨产能，包括20万吨HVO）；嘉澳环保（当前产能30万吨，产能满负荷运转，50万吨生物航煤持续推进）。参考海外公司NESTE盈利，可再生产品单吨EBITDA在4000元左右，随着卓越新能20万吨HVO与嘉澳环保50万吨航煤投产，成长空间可期。
据USDA供需报告，2023/2024大豆种植面积为8350万英亩，较上月预测下降400万英亩；6月美国大豆库存为7.96亿蒲式尔，环比下降53%。此外，世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。2023年7月到9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，厄尔尼诺现象可能导致粮食产量下降。6月下旬以来，油脂价格持续上涨，截至7月21日，棕榈油、菜籽油、豆油期货价分别为7730、9862、8188元/吨，较6月以来低点分别上涨16.6%、30.4%、18.3%。
黑海港口农产品外运协议将于7月17日到期，正面临冻结危机。乌克兰为全球葵花籽油（出口占全球出口的41%）、菜籽的主要供应国（出口量占全球19%），同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占欧盟油菜籽进口的56%），欧洲生物柴油主要原料为菜籽油。协议停止生效后，将增加乌克兰粮食外运成本，对全球粮价造成冲击。2022年上半年，俄乌冲突影响下，菜籽油价格与生物柴油价格持续上涨。若此次黑海粮食协议失效，叠加极端天气扰动，油脂价格与生物柴油景气有望上行。
关注卓越新能（当前产能50万吨，过去4年吨净利在1000元左右，未来2-3年达到85万吨产能，包括20万吨HVO）；嘉澳环保（当前产能30万吨，产能满负荷运转，50万吨生物航煤持续推进）。参考海外公司NESTE盈利，可再生产品单吨EBITDA在4000元左右，随着卓越新能20万吨HVO与嘉澳环保50万吨航煤投产，成长空间可期。
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