【东吴电新】电动车：看多顺周期板块，国内车企需求恢复，排产持续向上，锂电板块收益

#事件：发改委《关于恢复和扩大消费措施》强调，1）扩大新能源汽车消费，支持电动车下乡，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策，科学布局、适度超前建设充电基础设施体系；2）优化汽车购买使用管理:不得新增汽车限购措施推动全面取消二手车限迁，不得对非本地生产的汽车实施歧视性政策。

观点重申：

#海外车企走势亮眼、国内政策向好、车企订单恢复。电动化+智能化推动国内车企全球竞争力提升，理想今日大涨10%，ytd+109%，蔚来今日涨11%，ytd+51%，小鹏今日涨16%，ytd+135%，市场情绪逐步向上。需求端看，短期订单+销量逐步恢复，7月前三周上险数据较强，电动车渗透率进一步提升，新车订单增加明显，叠加《关于恢复和扩大消费措施》政策落地支撑新能源汽车消费，全年维持900万辆销量预期，同增30%，全球23年销量预计1300万辆，同增30%，电动化率不足15%，长期空间广阔。

#美国政策有望边际改善、国内厂商在美布局顺利推进。美国国务卿于6月18-19日访华，IRA法案敏感实体清单暂未推出，我们预计美国政策端有望边际向好。供应链端看，宁德-福特项目进展顺利，后续有望推广至其他车企，国轩美国建厂获得重大进展，恩捷、新宙邦、天赐公告在美建设电解液产能，近期国内供应链在美布局加速推进，实际落地进度好于市场预期。

#8月排产恢复至10-20%增长、龙头电池厂订单恢复明显。行业内7月排产有所下修，环比持平至微增，8月恢复至10-20%增长，龙头电池厂8月预示订单36-38gwh，环比增13-19%，同比增30%，二线电池厂8月排产8gwh，环比+14%，Q3起量明显；Q3为传统行业旺季，产业链Q3预计环比增30%+，龙头厂商仍能维持全年50%的增长预期。

投资建议：目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，主流公司Q2-Q3盈利可基本见底，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德、比亚迪、亿纬），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩、骄成），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太）、电解液（天赐、新宙邦）、隔膜（恩捷、星源）及正极（华友、容百、德方、裕能）等。

风险提示：电动车销量不及预期