（报告出品方/作者：广发证券）

一、西藏盐湖提锂：把握从 0 到 1 的历史性机遇

西藏盐湖储量丰富，资源禀赋优异；目前在产或筹建中试线的主要有，西藏矿业所属扎布耶盐湖，西藏城投所属龙木错和结则茶卡，容汇锂业参股麻米错，西藏锂能的捌仟错 盐湖以及其他盐湖。我们预期随着技术进步和政策鼓励，西藏盐湖提锂有望百花齐放。

二、政策助力，技术突破，西藏盐湖提锂未来可期

建设世界级盐湖产业基地规划方案形成强大政策推力，盐湖资源远景规划或超10万吨 LCE；盐湖提锂技术取得新进展。西藏盐湖开发，未来可期。

（一）资源储量丰富，政策、需求持续驱动，西藏盐湖提锂有望开启新征程

西藏盐湖储量丰富，资源禀赋优异；政策支持、市场需求量大，西藏盐湖开发开启新际 遇。2020年，政府开展西藏盐湖锂产业绿色发展技术研讨会；2021年国家发改委降低15% 税率的企业所得税。新能源汽车销量加大，碳酸锂价格上涨，资源供不应求，碳酸锂价 格上行趋势较强。

西藏盐湖储量大，锂资源丰富，主要分布在藏西北地区，卤水以锂、硼含量高为基本特 征，同时还含有较高的铷、铯、溴等伴生微量元素。除拉果错、麻米错、龙木错、鄂雅 错等硫酸盐型锂盐湖外，还拥有独特的碳酸盐型锂盐湖，如扎布耶、当雄错、班戈错、 结则茶卡等，其显著特点是卤水的Mg /Li值较低或几乎不含Mg2+，卤水经自然蒸发便可 得到碳酸锂，具有其他类型盐湖不可比拟的资源优势，是我国重要的盐湖锂资源产地。

西藏盐湖提锂成本低。目前，我国电池级碳酸锂90%以矿石为原料，而全球锂产品超过 60%是由盐湖锂获得。以西藏盐湖提锂加工成本较矿石提锂低40%左右，具有很强的竞争力。因此， 近几年来我国西藏地区盐湖锂资源开发越来越受到重视，以东西台、扎布耶、结则茶卡、 当雄错、扎仓茶卡等为代表的盐湖提锂技术基本突破，为锂产品的深加工奠定了基础。

政策驱动西藏盐湖高质量发展。西藏既是重要的国家安全屏障，同时也是重要的战略资源储备基地，在党和国家工作全局中居于重要地位。西藏占据区位优势，盐湖众多，锂矿产资源丰富，自治区党委、政府大力支持盐湖锂资源开发利用。以此次技术研讨会为契机，集国内盐湖领域专家、企业智慧，西藏盐湖资源的绿色开发蓄势待发。

2021年3月1日，国家发改委公布西藏区鼓励盐湖资源综合开发利用。对西部地区鼓励类 产业企业减按15%的税率征收企业所得税，是西部大开发的重要政策之一。

新能源环境驱动锂价上行，锂资源自给率需求不断提升。能源产业是国家发展的命脉， 锂资源作为能源的存储介质，其重要性不言而喻，随着锂资源在电池、润滑脂、玻璃陶 瓷、医药、燃料及催化剂等领域的广泛应用，我国对锂资源矿产的需求也在不断扩大。 能源、新材料方面：2020年我国新能源汽车销量为136.7万台，同比增长10.9%，在一系 列促进汽车消费政策的推动下，我国新能源汽车销量创历史新高。自去年下半年以来， 新能源汽车产业发展已由国家政策驱动转变为市场驱动，新能源汽车销量逐月环比增长， 动力电池及锂电池 需求回暖，带动碳酸锂需求明显增长。到2025年新能源汽车销量占比需要提升至 25%，预计未来五年新能源汽车销量将持续高速增长，加上国内政策趋于稳定与个人消 费需求释放，碳酸锂价格可能仍处上行趋势。

（二）技术突破，为西藏盐湖提锂提供有力保障

西藏盐湖技术突破，扎布耶盐湖“太阳池结晶法”、查波错盐湖运用卤水自然成矿技术、结 则茶卡和龙木错盐湖运用硫酸盐-碳酸盐型富锂盐湖自然成盐技术、当雄错盐湖运用热水 太阳池技术、捌仟措盐湖运用电化学脱嵌法，都各具优势利于盐湖提锂工艺。

1. 扎布耶盐湖：以卤水为原料，“太阳池结晶法”技术提锂

西藏矿业拥有西藏扎布耶盐湖的独家开采权，扎布耶盐湖具有碳酸锂储量规模较大、品 位高、镁锂比低等优势。针对这一富锂低镁优质碳酸型盐湖，西藏矿业采用“太阳池结晶 法”提锂。2020 年锂精矿年产能约 5,000 吨。

公司提锂过程如下：以扎布耶盐湖卤水为原料，利用自然界太阳能及 冷源在预晒池、晒池中进行冷凝、蒸发，析出各种副产品，并提高卤水中 Li+浓度，所得 富锂卤水在结晶池吸收太阳能使卤水增温后，逐渐使 Li2CO3 结晶析出，结晶产物经干燥、 包装即得到锂精矿产品。

2. 查波错盐湖：硫酸盐型盐湖卤水自然成矿技术

根据资源特点和当地自然环境，研究组设计了查波错工艺流程，形成 5 项发明专利，其 中的 4 项已获得授权。该工艺的特点是：1）未额外引入化学原料，完全利用当地温度条 件，根据相分离原理分离元素；2）充分利用自然能, 例如冬季的冷能，春夏季节的太阳 能、风能及雨水等天然资源；3）利用盐湖自产芒硝、水氯镁石、泻利盐等物质的特性, 通过冷冻,稀释、蒸发等过程，实现钾矿、硼矿、高品位锂矿的生产；4）生产工艺清洁、 环保，既可以应用在完全没有建设化工生产装备条件的地区实现清洁环保、低能耗生产， 也可以供外部条件较好的盐湖地区借鉴以实现清洁生产。

3. 结则茶卡和龙木错盐湖：硫酸盐-碳酸盐型富锂盐湖自然成盐技术

结则茶卡海拔高于 4,600 m，是碳酸盐型盐湖；龙木错海拔则高于 5,100 m，属硫酸镁 亚型盐湖。二者以碳酸锂计的储量约 390 万吨。由于上述两湖相距仅>70 km，考虑利用 硫酸盐型盐湖中的镁与碳酸盐型盐湖中的碳酸根作用，达到降低镁、碳 酸根含量的目的， 使卤水由碳酸盐型和硫酸盐型转化为氯化物型，以利于锂的富集，然后利用碳酸盐型卤水中获得的碳酸根与高锂卤水作用，获得碳酸锂矿物。通过兑卤法同时解决了龙木错盐湖 镁锂分离和结则茶卡盐湖锂富集的问题，常温下制备得到 Li2CO3 产品。为此设计了结则 茶卡和龙木错的耦合开发工艺技术。

4. 当雄错盐湖：热水太阳池技术

热水太阳池技术首次将地热资源和盐梯度太阳池结合，通过在盐梯度太阳池底部加设热 交换器，利用地热水循环来对池内卤水进行加热，加速卤水升温，最终获得高品位的碳 酸锂。热水太阳池可以解决目前针对高原盐湖提锂过程中遇到的问题，如生产周期长、 卤水温度低以及盐藻问题等，在不加入任何化学试剂的前提下，从卤水中提取碳酸锂。

5. 捌仟错盐湖等：电化学脱嵌法盐湖提锂技术

可以实现原卤提锂，有着绿色环保、工艺流程简洁、不添加其他化学试剂、产品品质及 回收率高、投资生产成本优势明显等特点。

三、西藏盐湖提锂：扎布耶为先驱，有望百花齐放

西藏矿业，背靠宝武集团强大实力，坐拥优质盐湖扎布耶；西藏城投，推进结则茶卡、龙木 错盐湖合计 10 万吨锂盐项目；容汇锂业积极推进麻米错盐湖开发。另有当雄错、拉果错、 鄂雅错、扎仓茶卡、班戈错、聂尔错、查波错、捌仟错等盐湖蓄势待发，西藏盐湖提锂，有 望迎来历史性机遇。

（一）西藏矿业：一流资源、雄厚的股东背景，锂业务有望迎来跨越式发展。

一流的盐湖资源、雄厚的股东背景，锂业务有望迎来跨越式发展。公司拥有西藏扎布耶盐湖50.72%采矿权，锂储量184.1万吨LCE，还拥有阿里地区革吉 县聂尔错盐湖的开采权，其锂资源量达到1,200万吨。同时西藏矿业还拥有号称“铬都”的 罗布莎地区铬铁矿资源超过200万吨。2020年产4,747吨锂盐，2021年预计盐湖提锂产量7,000吨；2021半年度业绩预告营业收入1.9-2.85亿元;归母净利润3,600- 5,400万元，同比增长212.17%-268.25%。依托实控人宝武集团的强大资金、人才、组织 实力，正在积极推进扎布耶新一期项目开发，公司锂业务有望迎来大发展。

1. 央企入主，股东背景雄厚

西藏矿业是西藏最大的综合型矿产品开发公司，主要从事铬铁矿、锂矿的开采、加工及销售 和贸易业务，其控股子公司西藏扎布耶公司负责对公司拥有的西藏扎布耶盐湖的盐湖提锂及硼矿的开采权。公司控股股东为西藏矿业经营有限公司，实际控制人为中国宝武钢铁集团有限公司。宝武钢铁集团 2020 年底成为西藏矿业第一大股东后，为扎布耶项目加速 进展提供推力。

2. 扎布耶盐湖：独家开采权，年产能5,000吨锂精矿

西藏矿业拥有中国最大盐湖资源扎布耶盐湖，锂资源储量蕴含丰富，盐湖品位高，锂镁 比低，锂资源开发未来可期。扎布耶盐湖首期建设已于2013年完成，设计年产能8,628吨 锂精矿，2020年产量4,600吨锂精矿，2021年预计可达7,000吨/年。

扎布耶盐湖为中国第一、世界第三大盐湖，总面积243平方公里，镁锂比为0.003-0.01。西藏矿业拥有独家 开采权。目前已探明锂储量为184.1万吨LCE，卤水已接近或达到碳酸锂的饱和点，锂精 矿的年产能为5,000吨左右，2021年公司规划达到7,000吨/年。

扎布耶盐湖锂资源富集，储量约 184 万吨。西藏高原有盐湖近 500 个，占西藏湖泊总数量 的 1/4;盐湖面积约 8,225km2 （卤水湖面积）,占西藏湖泊总面积的 30.46%。西藏地区的扎 布耶盐湖为中国第一、世界第三大盐湖，是天然的碳酸盐湖，锂资源极佳，该盐湖已探 明的锂储量约为 184 万吨 LCE，且镁锂比极低，是全球是唯一一个不需要经过化学提炼就能实现碳酸锂生产的盐湖。扎布耶盐湖卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐湖，含锂品位居世界第二，具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点，卤水已接近或达到碳酸锂的饱和点，易于形成不同形式的天然碳酸锂的沉积，因而具有比世界同类 盐湖更优的资源。

扎布耶盐湖已有 5,000 吨碳酸锂精矿产能。盐湖矿产分布在阿里地区、那曲地区和日喀则地 区西北部，已发现大于 1 平方公里的盐湖有 490 个，其中发现盐湖矿床（点）100 余处， 卤水富含硼、锂、钾、（铯、铷），其中仲巴县扎布耶盐湖、尼玛县当穷错、双湖区鄂雅错、 改则县麻米错等盐湖的锂矿资源经勘查已达到了大型。经多年调查，全国三分之二以上的盐 湖锂矿资源分布在西藏，资源潜力巨大。目前，扎布耶盐湖锂矿已形成 5,000 吨碳酸锂精矿 的产能并得到初步开发。

2021 年扎布耶盐湖提锂项目有望重启。扎布耶一期项目生产的锂精矿由白银扎布耶提纯， 鉴于白银扎布耶工艺、生产成本及环保条件的限制，已经严重影响上市公司业绩，2020 年 白银扎布耶全年停产。公司正在综合考虑白银扎布耶的问题。目前在销售锂精矿。

3. 聂尔错盐湖：拥有开采权，资源量达1,200万吨

西藏矿业拥有阿里地区革吉县聂尔错盐湖的开采权，其资源量达到 1,200 万吨，是 扎布耶盐湖的 6 倍。同时西藏矿业还拥有号称“铬都”的罗布莎地区铬铁矿资源超过 200 万 吨，是国内最大的铬矿资源。公司目前对聂耳错盐湖未进行锂资源勘探。聂尔错盐湖三氧化二硼大于 3%的储量约为 500 万吨，大于 28%的约为 70 万吨左右。

4. 锂盐产品：2020年产量约4,747吨；平均成本约3万元/吨

2020年，公司锂类产品实现收入2,224万元，锂盐产品产量约4,747吨，销量为739吨； 平均成本基本控制在3万元/吨左右，成本优势逐渐体现。

公司的主营业务为铬矿开采和盐湖提锂，拥有独立完整的供、产、销系统。各生产单位 根据年初制定的生产计划组织生产，根据产品生产能力、设备状况及工艺条件等采购所 需原料和其他辅助原材料；其中，锂产品由西藏扎布耶生产，铬铁矿石由山南分公司生 产。主要生产的锂产品包括锂精矿、氢氧化锂、工业级碳酸锂和电池级碳酸锂。

公司的提锂技术为“太阳池结晶法”，即以扎布耶盐湖卤水为原料，利用自然界太阳能及冷源在预晒池、晒池中进行冷凝、蒸发，析出各种副产品，并提高卤水中 Li+浓度，所得富锂卤水在结晶池吸收太阳能使卤水增温后，逐渐使 Li2CO3 结晶析出，结晶产物经干燥、包装即得到锂精矿产品。

（二）西藏城投：坐拥两个优质盐湖，规划 10 万吨锂盐产能

西藏城投，坐拥两个优质盐湖，拥有龙木错盐湖和结则茶卡盐湖的开采权，两个盐湖合计碳酸锂约 390 万吨 LCE，公司从 2010 年开始投入盐湖锂资源开发，规划 10 万吨锂盐产能有望逐步落地。

1. 资源优势：两个优质盐湖，碳酸锂资源量约390万吨

龙木错盐湖和结则茶卡盐湖位于西藏日木县羌塘国家级自然保护区。面积给为101平方 千米和113平方千米。两湖锂资源储量，碳酸锂约390万吨，属于大型锂矿资源。结则茶卡为碳酸盐型盐湖，龙木错为硫酸盐型盐湖，Mg /Li值约85。西藏城投通过西藏国能布 局盐湖提锂，开采权所属公司为西藏城投子公司西藏国能，权益占比41%。

公司投资开发的西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量约390万吨，居 世界前列。公司联营企业西藏国能矿业发展有限公司正在推动结则茶卡盐湖预浓缩卤水 萃取提锂工艺及龙木错铝系粉体吸附工艺的工艺流程的中试工作，规划两湖各5万吨， 共10万吨产能的开发利用方案及可行性研究。同时公司持续与技术方保持合作，深化原 卤萃取、锰系吸附工艺的研究，维持技术竞争性。

2. 规划10万吨锂盐年产能有望逐步落地

公司从2010年开始投入盐湖锂资源开发，一期5,000吨碳酸锂项目建设于2012年开始， 2014年试生产，2015年完成规模化量产和工艺优化研究，完成工业化试验，产出碳酸锂 精矿近500吨。

公司控股股东与实际控制人为上海市静安区国有资产监督管理委员会，长期发展房地产 业务，经营模式以自主开发销售为主。公司开发的房地产产品涉及保障房、普通住宅、 商办楼等多种物业类型。业务范围主要集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。

公司于2010年收购了拥有龙木错、结则茶卡盐湖资源的阿里圣拓矿业，介入新能源开发 领域，基于独特资源禀赋形成的工艺流程共获得了17项发明专利。国能矿业将继续加强 研发工作，积极推进吸附、萃取等各项试验工作，进一步优化工艺路线，力争尽快形成 产能，发挥盐湖的经济效益，提升国能矿业整体的盈利能力。

公司从2010年开始投入盐湖锂资源开发，已经完成两湖资源协同开发、综合利用工艺研 发，投入研发资金近5,000万元，申请了17项国家专利；充分利用当地太阳能、风能、冷 能资源，采用两湖混合多次兑卤工艺制备碳酸锂，在克服碳酸盐型盐湖卤水锂富集难题 的同时，获得了高品位锂产品(碳酸锂含量≥65% )和高锂收率(综合收率≥55%)。一期 5,000吨碳酸锂项目建设已于2012年开始，2014年试生产，2015年完成规模化量产和工 艺优化研究，完成工业化试验，产出碳酸锂精矿近500吨。

（三）容汇锂业：氢氧化锂通过大众认证，布局麻米错，持续扩产有望跻身 一流锂业巨头

容汇锂业是科创板拟上市企业。据公司IPO招股书，公司拥有麻米错盐湖12.6%采矿权， 该盐湖锂资源量250万吨LCE。公司2020年锂盐销量达到1.2万吨，占中国市场的份额为 5.07%，并相继与德国大众、韩国SKI就氢氧化锂供应达成意向。公司计划募资9.24亿元， 用于“年产6.8万吨电池级氢氧化锂、6万吨电池级碳酸锂工程（一期工程）”项目。公司上控盐湖资源，下拓主流市场不断取得突破，有望打造为一流锂业巨头。

1. 上控资源：麻米错盐湖锂资源量250万吨LCE

麻米错盐湖是西藏锂资源储量最大的盐湖之一，储量达250万吨LCE。公司持有西藏麻 米措12.6%的股权。

麻米错是西藏自治区锂资源量最大的盐湖，位于西藏阿里地区改则县，湖面海拔高度 4,342m，卤水中锂资源量达到250万吨，超过已经开发的扎布耶盐湖，是世界少数几个 锂资源量超过百万吨的盐湖之一。麻米错盐湖为共存盐湖，既存在湖表卤水，又存在盐 滩的盐湖。系统对比研究国内外盐湖卤水 资源特征与开发技术现状，指出麻米错是西藏自治区最优质的卤水资源之一，其卤水、 锂、硼、钾能够进行高度富集，适宜开发利用。

2. 科创板拟上市：资金用于锂盐工程建设

本次 IPO，容汇锂业拟募资 9.61 亿元，全部用于年产 6.8 万吨电池级氢氧化锂、6 万吨 电池级碳酸锂工程（一期工程）。自 2020 年底申报科创板以来，容汇锂业因锂资源储备 不足经历三轮问询。为弥补此短板，公司希望通过长协、并购等方式补足。

西藏容汇为容汇锂业旗下子公司，主营业务为基础锂产品及深加工锂产品的研发、生产 和销售，主要产品包括碳酸锂和氢氧化锂，是锂离子电池正极材料所必须的关键基础材 料，并最终应用在新能源汽车动力电池、储能电池、消费电池等锂离子电池产品。

容汇锂业的原材料成本一直处于较高水平。碳酸锂与氢氧化锂产 品的主要原材料之一是锂精矿。公司锂资源储备不足，一直向洛克伍德锂业、澳大利亚皮尔巴拉、巴西AMG Mineracao等企业采购。2017-2019年 及2020上半年，容汇锂业锂精矿采购额占采购总额的71.54%、65.7%和49.82%，锂精矿成本占公司生产成本的54.33%、59.92%、60.71%和61.68%。在成本构成中，原材料成本约占成本总额的80%。

2017-2019年及2020上半年，容汇锂业实现营收8.28亿元、6.74亿元、6.37亿元和1.35 亿元，归属于母公司所有者的净利润为2296.17万元、9843.24万元、2345.91万元和5191.75万元。主营业务毛利率为41.13%、29.38%、20.65%和2.71%，持续下滑。

（四）其他十个盐湖：各有特点，各有进展

捌仟错盐湖运用“电化学脱嵌法” ，计划2022年底完成年产能1万吨碳酸锂。查波错、捌 仟错盐湖品质高、杂质优；当雄错盐湖镁锂比低为0.1；拉果错锂储量达204.3万吨LCE； 鄂雅错是西藏具有代表性的硫酸镁亚型盐湖，卤水矿主要为湖表卤水。扎仓茶卡、班戈 错等盐湖碳酸锂提取成本优势明显。

1. 捌仟错盐湖：计划21年年产1,000吨碳酸锂

西藏锂能将以“电化学脱嵌法盐湖提锂”领先技术与西藏捌仟错盐湖等一 系列盐湖完美结合，合作各方一致决定于2022年底建设完成年产1万吨碳酸锂项目，并 于2021年底优先完成年产1,000吨碳酸锂规模建设，后期西藏锂能将基于股东方一系列 盐湖资源计划将产能扩展至年产2~3万吨碳酸锂规模。西藏捌仟错盐湖采矿证已于2021 年4月2日成功续发，捌仟错、查波错等系列盐湖卤水品质高、杂质优，并拥有丰富的LiCl 及B2O3资源量。

2021 年 6 月 17 日，江苏中南锂业有限公司与西藏阿里锂源矿业 开发有限公司在江苏溧阳正式签约合作建立合资公司—西藏锂能锂业科技股份有限公司。其中江苏中南锂业有限公司股权控股情况为上海郸华科技 发展有限公司占股 56%（其中赵超生持股 98%，魏华持股 2%），中南锂业 100%持 股湖南省中南锂业有限公司与湖南省中南有色冶技术研发有限公司。西藏阿里锂源矿 业开发有限公司控股情况为西藏金泰工贸有限责任公司占股 44.1%，大股东刘燕占股 23.4%，柳拓占股 22.5%，加布占股 10%。

2.当雄错盐湖 ：湖水镁锂比小于0.1

西藏当 雄错盐湖位于藏北高原腹地西南处，该湖湖水类型属于中度碳酸盐型，湖水Mg/Li0.1。 2018年，西藏旭升矿业开发有限公司开展《西藏尼玛县当雄错表面卤水锂钾硼综合开发 项目（一期工程）》，开采工艺为湖（卤）水→初晒池→冻晒（硝）池→钠盐池→钾盐池 →制锂装置→硼砂池，粗产品经加工区加工后，得到主产品碳酸锂精矿2.675万吨/年， 副产品硼砂10万吨/年、氯化钾24万吨/年、纯碱17万吨/年。

西藏旭升为西藏正沃新能源控股有限公司的全资子公司，公司股东均为境内自然人：朱 桂堂持股 98%，翟太芳持股 2%。西藏旭升为西藏正沃新能源控股有限公司的全资子公 司，正沃新能源由西藏融汇管理投资有限公司全资控股，正沃新能源其他全资子公司还 有西藏同泰矿业和青海柴达木盐湖化工。青海柴达木盐湖化工有限公司在青海省格尔木 市著名的察尔汗盐湖拥有丰富的盐田资源；西藏同泰矿业主要从事矿产资源勘探、开采、 运输、冶炼、加工和销售，可精选铅、锌、铜、银等金属产品。

3.拉果错盐湖：锂储量204.3万吨LCE

拉果错位于青藏高原腹地,锂储量为204.30万吨LCE,属于为数不多的大型锂矿床之一。 拉果错盐湖采矿权持有公司为西藏拉果（盾安集团）、西藏地质五队。盾安控股集团有 限公司通过全资子公司浙江金石矿业持有西藏阿里拉果资源有限责任公司（简称“西藏 拉果”）70%的权益。

4.鄂雅错盐湖：卤水矿主要为湖表卤水

鄂雅错盐湖位于藏北（羌塘）高原西北部，是近年来新发现的具有寻找富钾、锂、卤水矿潜力较大的盐湖。据西藏地质矿产勘查开发局第五地质大队对藏北盐湖的调查成果显示，鄂雅错是西藏具有代表性的硫酸镁亚型盐湖，卤水矿主要为湖表卤水。采矿权属西藏地质五队。

5. 扎仓茶卡盐湖：锂含量高达2,120mg/L

扎仓茶卡盐湖是全国著名 的硼镁矿基地，同时还是藏北最大的盐湖；属硫酸镁型盐湖，湖水中除含有普通盐类资源外，Li的含量高达2,120mg/L，是很有远景的盐湖卤水矿床。西藏城投计划盐湖综合开 发到中试阶段其方案能够对盐湖中锂、硼、钾资源进行综合利用；碳酸锂提取成本优势 明显。

扎仓卡盐湖关联公司为西藏鹏程矿业有限责任公司。 其实控人及股东均为境内自然人：徐国良持股75%，高国良持股25%。

6. 班戈错盐湖：

班戈错盐湖资源主要是固体盐类资源和盐湖卤水资源。盐湖卤水资源分为湖表卤水和晶间卤水两大类型，为高矿化度卤水，水化学类型为碳酸盐型。湖表卤水分布在班戈Ⅰ湖和班戈Ⅲ湖，晶间卤水分布班戈Ⅱ湖和班戈Ⅲ湖。

其矿权持有公司为西藏中鑫投资有限公司，公司投资主要致力与矿产投资，目前拥有西 藏那曲班戈盐湖矿和西藏阿里多金属矿等矿产资源。其实控人及股东均为境内自然人： 贾立新持股82.5%，沈达持股17.5%。

7. 查波错盐湖：西藏硫酸镁亚型盐湖代表之一

西藏查波错盐湖作为西藏硫酸镁亚型盐湖代表之一，资源禀赋条件好，工业品位高，开 发意义及市场前景均较大。中国化工研究团队先后完成了盐田卤水蒸发试验、卤水比蒸 发试验、老卤兑硝蒸发试验、钾混盐浮选试验、硫酸锂浮选试验和硫酸锂精制试验。开 发出了老卤兑硝除镁及淡水析硼新工艺以实现富集锂，结晶析出硫酸锂盐的目的，将盐 湖提锂工艺提升一个新的台阶，为实现西藏查波错盐湖卤水的综合开发利用，尽早建立 国内大型高原硫酸锂生产基地。

查波错盐湖位于羌塘国家自然保护区内，其关联公司为西藏金泰工贸集团。公司主营业务为销售矿产品；房屋租赁；矿产品开发；矿业开发服务。其实控人及股东均为境内自然人：徐洪臻持股51%，刘燕持股49%。

8. 泽错盐湖

泽错湖卤水平均矿化度41.57g/L，pH为9.31。湖表卤水中达到工业品位以上的矿产有LiCl， 达到边界品位以上的矿产为B2O3。经计算，矿区湖表卤水年均卤水矿品位为376.02 mg/L， B2O3平均品位为840 mg/L。属西藏地质五队。

9. 公珠错盐湖

公珠错盐湖地处阿里普兰县，属中等盐度盐湖。

10. 基步查嘎错盐湖（吉布茶卡）

基步查嘎以硼、镁、锂、钾、铯为主成矿元素。西藏阿里辰宇矿业公司于 2005年11月取得其硼镁矿采矿许可证，公司从事货物运输，硼镁矿钠盐、钾盐、锂盐以及金属矿产开采和销售业务。公司股东均为境内自然人：李凤英持股46.08%，钟秀芳持 股40%，李松彬持股13.92%。

四、技术持续突破，助力西藏盐湖提锂

针对中国盐湖卤水低锂离子浓度和高镁锂比的特点，国内已经开发出吸附法、膜法、煅 烧法、电渗析法、萃取法等多种技术路线。其中“吸附+膜”集成法适用性强，提锂效果好。 近期开发的“原卤提锂”技术可视作这一方法的延伸。“吸附+膜”集成提锂技术为提锂工艺 提供了更多选择，为锂资源大开发提供了技术支持，推动盐湖提锂产能的快速增长和盐 湖锂产品的品质提升。

蓝晓科技推出“氯化锂溶液除硼精制项目”，不仅符合卤水提锂生产工艺中硼的去除要求， 且性能稳定、吸附容量高及树脂损耗低；“沉锂母液回收技术”则实现了从沉锂母液中回收 锂，大幅提高碳酸锂生产过程中的收率，降低生产成本。此外，蓝晓科技还拥有“吸附分 离聚合材料结构调控与产业化应用关键技术”、“制备锂吸附剂树脂”技术和“用于盐湖卤水 提锂的吸附剂LXL-10A及连续离子交换装置”。

公司的吸附分离法提锂技术能有效分离镁、锂离子，是解决我国盐湖高镁锂比、实现贫 卤提锂的最有效方案。锂钠分离的专利技术在盐湖原卤直接提取碳酸锂、电池回收、矿 法提锂领域均有空间，也已实现产业化。原卤直接提碳酸锂对于提高青海盐湖产率、回 收率、南美高品位盐湖具有极大潜力。目前，公司自有知识产权的吸附-膜法技术路线已 用于藏格控股、锦泰锂业、五矿盐湖3个盐湖提锂产业化项目，其中的吸附剂、工艺和系 统装置已完全成熟，并仍在不断更新提升中。

久吾高科针对原卤、老卤等多种卤水资源开发了多种提锂集成工艺，提锂吸附剂材料也初步开发成功，开展了多个现场连续实验，取得良好效果。公司结合自有产品和技术优势，在原有膜法卤水提锂技术的基础上，持续开发针对原卤、老卤等各类锂资源的系列 提锂技术和吸附剂材料，扩大在提锂领域的技术优势。

中南锂业与阿里矿业正式签约合作，将于2022年底达产1万吨碳酸锂。中南锂业与阿里矿业签约合资组建西藏锂能。西藏锂能以“电化学脱嵌法盐湖提锂”技术与西藏捌仟错盐湖等一系列盐湖开发结合，合作方一致决定将于2022年底建设完成年产1万吨碳酸锂项目。电化学脱嵌法盐湖提锂技术”可以实现原卤提锂，有着绿色环保、工艺流程简洁、不添加其他化学试剂、产品品质及回收率高、投资生产成本优势明显等特点。中南锂业是 专门推广“电化学脱嵌法盐湖提锂”这一专利技术的平台公司。目前该项目已全面完成中 试，在青海格尔木完成了现场工业化试验，并打通了从富锂液到电池级碳酸锂的全套加 工流程。

从技术上来看，下一代提锂技术的进步正带来一些积极的变化。在前端，原卤吸附、提 锂前置（先提锂）、电化学提锂等已经开始得到前期验证并取得良好进展，未来有望促 进生态敏感地区（如西藏）以及全球次优（锂离子浓度低、高镁锂比等）盐湖项目的开 发进程，在后端，采用双极膜电渗析法、电解工艺直接生产高附加值、电池级氢氧化锂 在未来成为可能。

五、重点企业分析

西藏矿业：2021半年度业绩预告营业收入1.9-2.85亿元;归母净利润3,600- 5,400万元，同比增长212.17%-268.25%。公司拥有西藏扎布耶盐湖的独家开采权，扎布 耶盐湖世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，公司目前扎布耶锂精矿年产能5,000吨左右； 销售锂精矿355.64吨；独特的资源优势：扎布耶盐湖具有碳酸锂储量规模较大、品位高、 镁锂比低等优势；公司的铬、锂资源的开发有助于完善中国宝武原料供应体系，从而与 公司的钢铁产业、新材料产业形成战略协同，助推公司聚焦主业，实现高质量发展； 2020年度锂精矿的生产成本是10,844元/吨,具有成本优势；2021年度计划锂精矿产能 7000吨。

西藏城投：2020年归属上市公司股东净利润1.1亿元，同比增长4.56%；营 业收入1.86亿元，同比增长38.70%。2020年公司以业务转型为重点，实现锂盐碳材料新突破；产业投资方面，投资开发西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量 390万吨，碳酸锂储量属于大型，居世界前列，具备资源优势。公司研究工艺流程共获17 项发明专利，正在推动结则茶卡盐湖预浓缩卤水萃取提锂工艺及龙木错铝系粉体吸附工 艺的工艺流程的中试工作，同时公司持续与技术方保持合作，深化原卤萃取、锰系吸附 工艺的研究，维持技术竞争性。

容汇锂业:2020年上半年公司归母净利润-0.52亿元， 营业总收入1.35亿元；2019年归母净利润0.23亿元，同比增长-76.17%，营业总收入6.37 亿元，同比增长-5.57%。公司已与韩国SKI签订为期7年的碳酸锂与氢氧化锂供应协议， 2020年四季度至2021年12月31日将累计向韩国SKI指定的在其供应链内的企业提供不 低于 10,900吨且不高于20,500吨锂盐产品；预期2022年至2027年将累计向韩国SKI指 定的在其供应链内的企业提供不低于54,100吨且不高于17.27万吨锂盐产品。公司掌握碳酸锂核心专利技术，公司拟利用2-3年的时间完成募投项目年产6.8万吨电池级氢氧化锂、6万吨电池级碳酸锂工程（一期工程）建设。

六、风险提示

政策不确定性。盐湖锂资源大开发的主要助力因素之一为相关政策支持，较为依赖政策 保障。若是政策落实缓慢或实施偏离预期，则会导致政策风险。

技术不达预期。西藏盐湖多分布在高原地区，海拔高，用电难，因此存在技术环境难以 攻克的可能，“热水太阳池技术”改造进度和参数调试等都存在不确定性，因而存在技术 不及预期风险。

价格波动。随着新能源汽车和光伏产业的发展可能会产生变动，下游电池对锂的消耗量 达不到最初预期，造成锂的需求量大幅降低的风险。可能会导致锂价格下跌，毛利率下 降的风险。

新项目不及预期。新建项目扩产会增加对技术，公司管理，产品，资金等的要求，人力， 项目配套设施不完善，技术没有及时应用，会造成新建项目不及预期的风险。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库官网】。