👉 有道云笔记 

行业判断：

首先定义为行情逆转，过去5年的单边下行，现在形成一个趋势性的反转行情，行业将会持续到20大之前。稳增长是政治问题，在二战没有胜利召开之前都需要稳增长，重要的抓手，然后基建为20大保驾护航。这是一个政治问题，不仅是一个经济问题。基建的行情，主升浪是在春节回来的4、5月份，因为地产加速下行，消费因为疫情低迷，出口随着PPI也在下行，基建投资在之前在清理地方债务在清理pbb，在清理非标，在清理您债务的做这些事情，所以说导致的结果是，2017年的年底至今，基建投资从高双位数增长下滑至新低个位数的负增长，现在稳增长需要基建，基建将会独领风骚，然后就是这就是我们对行业的建议以及行情节奏的判断。

节奏：建设的行情分为6波行情

[火箭]行情第一是政策的预期，

[火箭]第二是政策的明确

[火箭]第三是政策的落地，

[火箭]第四是政策的见效，

[火箭]第五是政策的过热

[火箭]第六市政策的收缩，

对照2021年的11月份，最佳买点就是政策预期阶段。然后经济加速下行，要预期12月份才出现这种会议和政治局会议。建筑在去年的9月份到11月份是加速下行的。去年建筑行业从具有分到10月份是下行的，因为政策低于预期，因为去年的GDP的6%的目标，最终实现8%就业在10月份就已经完成全年目标了，就不需要基建了，然后导致有下行，然后在11月份是政策预期，今年经济加速下行，然后政策转向了，这是11月的政策。预期阶段，到了12月份经济工作会议和政治局会议定调稳增长是政治问题，为20大保驾护航这个政策的明确阶段，然后在一季度我们定义为一季度是政策的落地阶段，二季度是政策的见效阶段。下半年我们再考虑政策是否处于过热，甚至开始收缩了的问题。整个上半年都不用考虑。整个上半年，我们立足于正和落地和政策见效者的阶段。

基建的β行情在政策见效时候见顶，政策见效指的是经济企稳，就业增加，此时为卖点。

买点：最佳买点是11月下旬，第二个买点是现在，春节前的两周，第三个买点机会就是2月份的某一个点，因为2月份冬天还没施工的关键，调研也不会有反应。

推荐方向：

传统基建：$中国中铁(SH601390)$ ，中国铁建，中国交建，（交通基础设施投资单月逆转13个点）

基建设计：$华设集团(SH603018)$

钢结构：$杭萧钢构(SH600477)$

地方性路桥：山东路桥、四川路桥、粤水电，

新能源电力：中国电建、中国能建、粤水电、上海建工、安科瑞、苏文电能。

能耗节能：中国化学、中国中冶

氢能：华电重工

年度首推：中国电建

三个预期差：

第一个：地产业务和公司电网辅业业务，做置换因为地产业务去年亏损18个亿，电网辅业2020年盈利18个亿，2022年的业绩是有弹性的，连锁反应就是他掷出了地产业务，就具备具备启动再融资的条件，我们判断也会去投融资，为什么因为中国电建去年是18g瓦装机，十四五规划新增50g 瓦左右的装机，可能要投2000亿了。判断将会再融资。

再融资带来三个变化，第一，拿到了低成本的资金，在未来强装机的时候是有成本优势的。第二点PB成为一个衡量安全边际的一个最重要的一点。今年的中国电建就是去年的中国化学。但是如果说他要覆盖融资，那发行的价格需要PB大约一倍，因为小于一倍，是贱卖资产， PB的安全边际就是1.3倍pb，你得给他定增的拿融资的人有个安全的盈利空间。二级市场交易的1.3pb以下都是买点.

第二个：释放业绩的动力。老的董事长在退休之前2020年年报里面具体的50亿商誉减值，释放业绩有空间。在元旦前中国电建成立的新能源集团，中国电建开始控股中国水务，然后这样的话，也是新董事长亲自上台之后，在管理上开始做变革，现在条件管理开始成立这个新能源集团开始做这种管理的变革，我相信这是一个很大的一个变化，这个变化也会使得这个中国现在竞争优势会持续增强

第三个：光伏的硅料下行跌，是利好不是利空，上游硅料下行，对于下游回报率要提升。