🎉核心观点

继续推荐周期复苏及 AI 创新成长两条主线。 

过去一周上证上涨 0.37%， 电子上涨 1.57%， 子行业中消费电子上涨 3.38%， 同期恒生科技指数上涨 0.69%，费城半导体、 台湾资讯科技指数下跌 3.96%、 3.61%。 由于 618 期间终端销售情况低于备货预期， 三季度电子产业链复苏力度有所减弱， 但由于传统旺季及同期基数原因， 同环比改善趋势依旧， 其中尤以面板、 封测、 被动件表现亮眼。 复苏主线推荐面板(京东方 A、 TCL 科技)、 封测(长电科技、 通富微电)、被动件(洁美科技、 顺络电子)、 代工(赛微电子、 中芯国际)； AI 创新主线推荐服务器(工业富联、 易德龙)、 PCB(沪电股份、 景旺电子、 胜宏科技)、 HBM(雅克科技、 国芯科技)、 存储(北京君正、 兆易创新、 江波龙)； 国产替代主线推荐设备(中微公司、 北方华创)、 材料(鼎龙股份)、 零部件(英杰电气)。

2Q23 MLCC 量增价跌， 下游需求回暖带动产业稼动率回升。 二季度全球 Top10厂商整体出货量环比回升 15%， 同比回升 1.2%， 其中， 村田、 太阳诱电、 三星电机 BB 值已分别恢复到 1、 0.98、 0.98。 价格方面由于全球头部厂商稼动率提升较快而继续走跌， 根据 Trend Force 统计， 二季度 0201 型、 01005 型、0402 型、 0603 型、 0805 型、 1206 型 MLCC 均价分别环比下降 4.0%、 12.8%、6.6%、 17.7%、 9.4%、 18.5%， 并预计三季度跌幅将进一步放大。 伴随着 3Q23消费电子传统旺季来临， 带动被动件需求总量回升， 利好竞争格局稳定、 产能扩张规模相对较小的产业链环节实现稼动率改善， 继续推荐洁美科技、 顺络电子、 江海股份、 三环集团、 风华高科等。

3Q23 手机面板价格有望趋稳， LCD 中长期竞争格局持续优化。 据 CINNO 讯，得益于年中促销季的去库存及手机面板传统旺季， 23Q3 手机面板价格趋于稳定， 7 月 LTPS 面板价格止跌， a-Si/柔性 AMOLED 面板价格预计 3Q23 趋稳。与此同时， 8 月 2 日深交所终止对惠科创业板 IPO 审核， 惠科股份于回复函中表示， 受面板下游消费需求低迷影响， 面板市场价格下跌， 公司 2022 年盈利能力下降。 我们认为， 在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、 全球产业重心的几度变迁之后， LCD 产业的高世代演进趋势停滞、 竞争格局洗牌充分，行业有望在此轮温和上行的涨价趋势当中进入稳定盈利新阶段， 大厂将在3Q23 迎来量价齐升的良好盈利局面， 继续推荐京东方 A、 TCL 科技等。

世界先进二季度晶圆出货量环增， 小尺寸面板驱动 IC 营收环比翻倍。 世界先进表示， 消费电子产品经历几个季度库存调整后， 客户第二季度晶圆需求增加， 公司晶圆出货量环比增长 23.5%至 51.1 万片 8 英寸晶圆， 带动营收环比增长 20%， 预计第三季度晶圆出货量环比增长 4%-6%。 从平台来看， 第二季度大面板驱动 IC、 小面板驱动 IC 营收占比分别为 23%和 10%， 环比分别增长 32%和 100%； 电源管理芯片营收占比 63%， 环比增长 7%。 我们认为， 消费领域的大小面板驱动 IC、 电源管理芯片均已度过谷底， 进入复苏阶段， 建议关注相关标的圣邦股份、 韦尔股份、 芯朋微、 艾为电子等。

国家自然科学基金将发布关于芯粒重大研究计划。 7 月 31 日， 国家自然科学基金委员会发布《集成芯片前沿技术科学基础重大研究计划 2023 年度项目指南》 ， 针对集成芯片在芯粒数量、 种类大幅提升后的分解、 组合和集成难题， 围绕 1)芯粒的数学描述和组合优化理论； 2)大规模芯粒并行架构和设计自动化； 3)芯粒尺度的多物理场耦合机制与界面理论三个核心科学问题展开研究， 发展出一条基于自主工艺提升芯片性能 1-2 个数量级的新技术路径，培养一支有国际影响力的研究队伍， 提升我国在芯片领域的自主创新能力。重点推荐 chiplet 产业链长电科技、 通富微电、 芯原股份、 中芯国际等。

新能源汽车国内与海外双轮驱动， 打开车规器件增量空间。 根据中汽协数据，我国 1-6 月纯电动汽车销量 271.9 万辆， 同比增长 31.9%； 插电式混合动力汽车销量 102.5 万辆， 同比增长 91.1%， 其中比亚迪(YoY+95.9%)、 长安(YoY+96.8%)、 广汽(YoY+109.9%)保持快速增长， 预计 23 年中国新能源汽车年销量有望达 900 万辆。 此外， 上半年我国新能源汽车出口 53.4 万辆， 同比增长 1.6 倍。 随着新能源汽车国内份额提升、 海外市场打开成长空间， 我国车用功率器件增量空间持续拓宽， 推荐关注相关公司斯达半导、 时代电气、士兰微、 东微半导、 扬杰科技及宏微科技。

🎁重点投资组合

消费电子： 工业富联、 沪电股份、 景旺电子、 传音控股、 海康威视、 京东方A、 光弘科技、 康冠科技、 视源股份、 TCL 科技、 东山精密、 闻泰科技、 创维数字、 永新光学、 鹏鼎控股、 福立旺、 环旭电子、 电连技术、 四川九洲、 世华科技、 三利谱、 歌尔股份、 易德龙

半导体： 中芯国际、 国芯科技、 长电科技、 晶晨股份、 赛微电子、 圣邦股份、芯朋微、 杰华特、 峰岹科技、 江波龙、 帝奥微、 裕太微-U、 力芯微、 斯达半导、 北京君正、 恒玄科技、 芯原股份、 东微半导、 通富微电、 紫光国微、 晶丰明源、 扬杰科技、 新洁能、 华虹半导体、 纳思达、 宏微科技、 士兰微、 华润微、 天岳先进、 时代电气、 兆易创新、 韦尔股份、 澜起科技、 艾为电子、思瑞浦、 卓胜微、 纳芯微

设备及材料： 中微公司、 英杰电气、 鼎龙股份、 北方华创、 金宏气体、 拓荆科技、 芯碁微装、 雅克科技、 路维光电、 安集科技、 富创精密、 广立微、 万业企业、 立昂微、 沪硅产业、 中晶科技

被动元件： 洁美科技、 顺络电子、 江海股份、 三环集团、 风华高科

风险提示： 下游需求不及预期； 产业发展不及预期； 行业竞争加剧。