政策着力强化上下游企业协作发展、打击囤积居奇和发不义之财行为、通过技术 多元化发展和高端人才培养降本提效。行业需要有关部门建设原材料矿产资源保 障体系，利用技术提升带动成本下降，有序推进行业健康发展。 下游整车企业高速发展，动力技术路径趋于多样化。随着新能源整车行业 ToC 端 占比逐步提升，个人消费市场被充分激发，未来几年新能源汽车市场依然会保持 较高增速。行业发展充分驱动了国内自主品牌如比亚迪、广汽埃安，造车新势力 如小鹏、理想迅速起量，研发实力增强，同时整车领域动力技术路线呈明显多样 化趋势，利于匹配消费者不同需求。 从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段即将过去，二季度是反弹窗口期；由于需 求端较好，下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重 视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、 负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的 弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗 透率提升速度投资，比如 4680、扁线等，当升科技、金杯电工等公司受益。 

⚫ 电池材料技术全面创新，支撑电池向高比能、高安全方向发展 

为满足电池高比能量发展大方向，电解质、正负极材料、电芯等各材料环节进行 了全面技术创新。电解质由液态转向固态，寻求不易燃烧、低成本、水稳定性和 空气稳定性强的材料；正极材料方面，前驱体原料趋向选择多元化，更高比能量 的高镍和富锂锰基正极将成为大发展方向，此外，低钴正极为实现低成本、高稳 定性提供更多可能性；负极材料方面，生产供电逐渐转向自然资源，含硅负极为 技术探索提供足够空间，此外，无负极金属锂技术或将成为一大发展方向。电芯 方面，符合高比能、高一致性、高安全性要求的大圆柱电芯将成为主流发展趋势。 同时，高效成组技术使电池系统比能量不断提升，无热扩散技术大幅提升新能源 汽车的安全性，助力全面电动化进程。 

⚫ 电池回收、换电等新技术大力发展，推动“双碳”目标落实 

电池材料回收后可用于制造再利用，加速资源供需平衡，减少对地球资源的需求， 其中例如大圆柱电池等标准化电池更便于回收。目前最推崇的是物理回收，既可 以降低碳排放，也可以降低其他污染物，同时，超声波回收、等离子回收等新技 术也在不断涌现。换电方面，宁德时代推出 EVOGO 组合换电匹配快换站，以降 低消费者成本、残值和充电焦虑，应用场景广泛，此外，宁德时代提出匹配巧克 力换电块的快换站更具优势。目前，重卡仍是换电的主要应用场景，油电经济性 凸显，换电重卡+电池银行+换电站三位一体的运营模式可实现物流货主方一次 性购入成本的大幅度节约，以及电池的共享化的流通，协鑫能科等受益。