今年4月份,国内共计销售国六柴油重卡发动机2.2万台,同比大增186%,占到4月份整个国六重卡发动机市场72.67%的份额。今年4月份2.2万台的销量,比去年同期多了1.4万余台,是去年4月份销量的2.9倍。客观的说,今年4月份的大增仍有去年受疫情影响基数较低的因素,但不要忘了去年4月正是市场爆发的起点,而今年4月份的“爆发力”明显更大(下图可见,红色线条代表的2021年3、4两月的“上扬”幅度明显大于蓝色线条代表的2020年)。从增幅来看,国六柴油重卡发动机4月份186%的同比增幅,与重卡市场4月份整体0.1%的增幅相比,几乎没有可比性。
值得一提的是,2.2万台,让国六柴油重卡(发动机)市场迈上“月销2万辆(台)”的新台阶。因此,4月份国六柴油重卡发动机市场表现完全称得上“很亮眼”。综合1-4月表现,国六柴油重卡发动机市场同比累计增长316%,正以稳步提升的方式迎接“全面国六”的到来;并且,如果不是国六芯片紧张,这个销量有可能会更高。
“全面国六”还体现在终端销售区域上,今年1-4月,终端市场销售的5.73万辆国六柴油重卡分布在全国的31个省、市、自治区,可谓遍地开花。
东康近5000台重夺月榜冠军 玉柴年内首进前三
今年4月份,国六柴油重卡发动机市场有7家企业销量破千台,比3月份多一家。东风康明斯以4918台、月度份额22.40%的表现重夺月榜冠军;潍柴动力和玉柴机器分别以3842台和3225台的销量,以及17.50%和14.69%的月度份额分列第2、第3名。4月份前三甲排名与3月份相似度为0,东风康明斯和潍柴换位,玉柴则是年内首次进入月榜前三。
2021年4月国六柴油重卡发动机市场销量一览(单位:台)
4月份,国六柴油重卡发动机市场销量前十合计销量占比达到98.69%,前十销量均破200台,要知道,2、3两月销量破百台的企业分别仅有7家和8家;排名前5的企业合计份额达到80.62%,5家企业份额均超10%,其中前两名的东风康明斯和潍柴动力合计分食了4月份国六柴油重卡发动机市场39.89%(几乎4成的份额),头部位置继续保持不变。
综合今年1-4月市场表现来看,国六柴油重卡发动机2021年累计销量已达5.73万台,同比增长316%,是去年同期的4.2倍。具体到国六柴油重卡发动机市场主流企业看,各家企业都是大增之态,今年1-4月销量至少翻番,几倍、甚至十几倍于去年同期的企业也不止一家。1-4月,国六柴油重卡发动机市场累计销量前十(同时也是4月份销量前十)销量均超过300台,这10家企业合计份额达到99.16%(如下图),其他企业今年迄今为止合计仅卖出482台。
结束语
4月份,国六柴油重卡发动机市场以同比高达186%的增幅继续“吸睛”,市场玩家也均是暴增之态。今年1-4月,国六柴油重卡发动机市场格局不仅较上年已有变化,1-4月每个月的座次也不是完全相同,可见竞争从一开年就很激烈。
5月20日,市场监管总局联合生态环境部发布《机动车排放召回管理规定》,7月1日开始实施。这一规定无疑使本已是“史上最严”的国六政策再加码。国家治理大气污染的决心是严肃而认真的,重卡行业奔向国六的趋势也是不可逆的。接下来,国六重卡市场可能会受到重卡市场整体降温的影响,但在不可逆的大趋势下,加上上年同期国六重卡市场并未真正爆发因而基数较小,接下来国六柴油重卡和国六柴油重卡发动机市场这个细分领域,大概率还是以增长为主旋律。
个股参考:
凯龙高科: 全产业链自研自产,尾气后处理系统集成龙头,公司是内资唯一在重卡可以提供全系统产品的服务商,国六淘汰市场+进口替代逻辑将助推公司业绩可持续快速增长。开发生产了满足国六标准的柴油机后处理系统、车/船用柴油机选择性催化还原SCR系统、主/被动再生颗粒捕集系统(DPF)、CNG/LNG/LPG后处理器、汽油机三元催化器、隧道/工业窑炉废气处理装置、汽车尾气加热系统、发动机智能温控冷却系统(ATS)、客车底盘集中润滑系统等高新技术产品。
客户拓展超预期,高强研发投入终结果。为市场先机公司持续高强度投入研 发达到 8.56%,远高于可比公司,研发费用继续超当期利润。高强研发投入 下效果逐渐显现:公司于 19 年成功研发出内资第一套国六用 SCR 系统;20 年成功与潍柴、东风、道依茨、全柴、东风、福田、中国重汽等诸多客户进 行国六合作;并与潍柴、玉柴、洛阳一拖、上柴、一汽解放、常柴、常发、 新柴等客户进行非四合作;固定源中标北京环球影视城、湘潭燃气发电机组 改造、洛阳一拖、仪征双环等发动机台架改造等多类型尾气后处理项目。
三一或倒逼一线厂商采用内资系统。三一长沙产业基地产能重卡 30 万/发动 机 60 万台,预计今年投产。通过多方面降本,消费者 28 万就可以买到同行 35 万级别的车,同时提供发动机五年质保,极具吸引力。公司近期公告与 湖南道依茨合作,协议规定作为首供且保底 70%量,开启与三一大规模合作 进程。三一的竞争或倒逼重卡一线厂商通过与内资后处理系统商合作实现降 本增效。目前公司是内资唯一在重卡可以提供全系统产品的服务商,作为内 资龙头,国六淘汰市场+进口替代逻辑将助推公司业绩可持续快速增长。
因新增客户超预期+非四接棒国六增长,我们上调 22 年 5%盈利预测并新增 23 年业绩预测,预计 21~23 年归母净利润 1.47/2.69/4.42 亿元,YoY 为 47.86%/82.80%/64.45%,对应 EPS 为 1.31/2.40/3.95 元,对应 PE 为 29X/16X/10X。给予 2021 年 50XPE,目标价 65.50 元,维系“买入”评级。