今年，是钛合金大年，目前苹果15 pro/pro MAX、三星 s24、华为Watch GT3、荣耀Magiv、小米14 Pro等主流3C厂商均开始在高端机型导入钛合金。

钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点，从而降低手机的厚度和重量，并提高强度，有望成为消费电子材料创新趋势。

浙商证券指出，未来钛合金进一步在各类3C消费电子品牌及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。

 

如果说折叠屏（渗透率从2%~15%）几倍的空间，那么3C中框、壳体3C钛合金的应用将带来数百倍的增量空间，中信证券分析认为消费电子将为钛合金产业链带来数百亿元级别的新增市场。

 

一、宇环数控是精密磨削设备龙头， 是3D钛合金打印增量最大的方向

由于3D打印出来的部件，通常表面粗糙，所以需要额外的加工、研磨和抛光，以获得高精度的表面。

界面新闻称，相比钛合金3D打印成本20~30多元，供应链消息称，研磨和抛光成本高达200~300元，是3D打印最大的增量方向！

而宇环数控，就是国内3D钛合金磨削设备龙头。

根据中信证券的研报，抛光打磨喷砂成本仅次于粉末的使用成本，占总成本的25.5%。

公司调研纪要显示：宇环数控系精密磨削与智能化成套设备专业提供商，产品可用于智能手机中框、后盖、屏显及按键等外观件的磨削抛光，可加工钛合金等材质。

 

根据公司的调研纪要表示，一般机床的使用寿命大概为10年左右，3C消费电子领域的设备更新较快，一般是3-5年。

二、宇环数控实锤供苹果、华为、小米的手机部件磨削抛光，今年获苹果代工厂钛合金设备加单

宇环数控在调研纪要中称：公司产品可用于智能手机部件的磨削抛光，公司为苹果、华为、小米等消费电子品牌企业的供应商及代工厂提供相关的设备配套服务。

并且，在今年最新的投资者沟通中，宇环数控表示，公司已获得捷普科技（成都）2.53亿的加工设备订单。

据公开资料显示，捷普科技是苹果的主要代工厂之一，为苹果生产苹果15，苹果15边框为3D钛合金材质。

捷普科技招聘信息显示，公司目前正在大量招聘抛光工，对环宇科技磨削设备的需求有望进一步增加。

此外，雷军近期在微博也表示钛金属成本高、加工难，加单缓慢。

目前，在钛合金仅用于高端少数手机时，苹果、小米均显示出消费电子钛合金产能紧缺。

后续随着钛合金渗透率提升，产业链有望迎来高速增长。钛合金磨削龙头宇环科技，将迎来快速增长期。

三、渗透率提升、价值量高、产能紧缺、替换周期快，宇环数控保守估计有翻倍空间

目前，钛合金在苹果、华为、小米高端机型中快速渗透，并且产能紧缺，市场空间可达数百亿。

相比3D打印钛合金材料成本，研磨和抛光成本高达200~300元，是3D打印最大的增量方向，而宇环科技就是这个方向增量最大的细分龙头，且已实锤供货苹果、华为、小米。

此外，一般机床的使用寿命大概是10 年左右，3C消费电子一般是3-5年。如果消费电子换代使得应用材料或工艺出现迭代变化，加工设备的更新换代周期将会进一步缩短。

考虑到消费电子钛合金产业链正经历从0到数百亿市场、消费电子磨削设备更新速度加快，保守估计消费电子钛合金磨削设备的需求以年化60%增速增长。

则2025年，宇环数控营收为：3.58（2022年营收）X （1+60%）3 =14.66亿

宇环数控净利率为17%左右，则2025年净利率2.49亿。

新兴行业，保守给与30倍市盈率估值，则估值可达74.7亿，较当前市值116%涨幅空间。