催化事件：

1）思摩尔国际7月10日在香港上市，预计发行市值649亿人民币，对应20年业绩21X。公司过往三年收入/利润CAGR121%/174%，未来三年利润增速预计35%以上，有较大上行预期。

报告链接：http://www.dwz.cz/?9r9

2）6月18日，四川中烟国内首家“功夫”体验店在成都开业，标志着中烟新型烟草迈出了从预期到产品落地的一步。

3）中烟新型烟草牌照有望落地，带动产业链标的空间打开。

行业逻辑：

1）电子烟行业扩容逻辑预计长期持续：目前全球用户5500万人，烟民总数11亿，渗透率仅5%，按照欧睿预期未来行业复合增速30%以上。

2）HNB产品快速替代传统烟草。从IQOS成长看，仅用三年时间就开发了日本1/3烟民使用IQOS，HNB的成功东亚市场已有先例，国内市场一旦放开，预计可以实现快速渗透。

3）从传统烟草到新型烟草，是一场产业集群革命。烟草产业链附加值中，烟标，接装纸占比不足10%，烟丝等环节占绝大部分产值。由于历史原因民营企业难以染指相关环节，由于新型烟草技术上革命性的突破，有望为民营企业带来更广阔的成长空间。

投资标的：集友股份，华宝国际，劲嘉股份，盈趣科技