药店板块 继续推荐：近期流感等呼吸道疾病高发，终端用药需求增长有望缓解四季度高基数压力，估值水平仍在历史低位【东吴医药朱国广/周新明团队】

国家卫建委周末发布冬季呼吸道疾病防治情况，近期急性呼吸道疾病持续上升。医院端尤其呼吸道内科、儿科需求激增。以较为严重的北京地区为例，目前院端挂号难、急诊等待时间长是常态。预计在多种呼吸道病原体、病毒流行下，终端用药需求增加有望一定程度上缓解四季度高基数压力。

药店行业经营趋势自三季度逐月改善，库存/消费/政策短期压力逐步消化，24年业绩加速、估值仍低。自7月以来，行业增长呈逐月改善趋势。随着公司保持扩张且疫后加速、库存逐步消化、统筹门店增加带来客流增长，药店业绩2024年提速确定性强。当前看24年估值在近五年59%左右分位，仍处于估值低位水平，估计24年6家上市公司PE估值大概在14-22倍区间。

门诊统筹推进趋势加速，强化处方外流和行业集中度提升逻辑。自今年2月药店门诊统筹政策发布，截至10月底全国已有16万家药店纳入，且上半年统筹落地时间差带来的客流回流医疗机构现象逐步缓和，部分地区如湖北武汉观察到明显的客流量及销售额提升。近期双通道电子处方流转、互联网医院处方流转等配套推进，头部公司随着纳入门店数量持续增加有望带来增量利好。

建议重点关注：益丰药房（23/24年PE估值27x/22x）、健之佳（19x/15x）、一心堂（16x/14x）、老百姓（19x/16x）、大参林（23x/19x）、漱玉平民（30x/23x）等。

风险提示：市场竞争加剧的风险，门店扩张或不及预期的风险，业务增长不及预期的风险。