抚顺特钢底部推荐
夜长梦山
2023-11-28 12:54:52
抚顺特钢底部推荐：持续受益镍价下跌，业绩拐点已现【东方有色钢铁】
重申镍价观点：22-24年总镍或过剩11、20、30万吨，但受红土镍矿-中间品-纯镍的后端产线不足的影响，纯镍出现明显缺口，镍价在22年逆势上涨47%。中国、印尼新建纯镍产线逾20万吨，自23年中开始大量投产，镍价三年向上周期即将终结。
抚钢业绩拐点已现：成本传导受生产周期影响有所滞后，Q2镍均价为较Q1下滑约2万元/吨，按三季度1500吨镍采购量测算成本端利润增厚约3000万元，Q3业绩已反映成本下滑带来的结果，30吨感应炉自6月底投产考虑生产周期以及锻造工序的影响，预计Q4有望体现出增量。
军工有望重启：Q3军工利润普遍环比下降，抚顺作为高温合金龙头未受明显影响，未来3-5年地位难以撼动，两年军品年复合增速有望超30%。产业链调研反馈，Q4军品采购有重启迹象，行业β有望修复，看50%以上空间1
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