这是一家无论在盐湖提锂板块，还是在锂电池板块，盈利能力都是排名第一的上市公司。

净资产收益率是股东衡量企业盈利能力的指标，2021年二季度，宁德时代的净资产收益率只有6.52%，而这家公司的净资产收益率却高达33.81%。

这说明如果你分别投资两家企业各100万元，宁德时代用你的100万元，半年后只能赚回6.52万元，而这家企业却能赚回33.81万元，盈利能力是宁德时代的5倍。

这家企业的盈利能力虽然是宁德时代的5倍，但是公司的股价还不到宁德时代的1/10。

截至今天，宁德时代的股价为516元/股，而该公司的股价只有38元/股，是宁德时代的7%。

在2021年，公司凭借着强大的盈利能力，一季度业绩同比增长了53%。

带着强烈的好奇心，财报翻译官调研了公司2021年的半年报，并亲自致电了企业的董秘，来了解公司的基本情况与业绩增长的原因。

翻译官的文章不推荐股票，只介绍上市公司并分析企业的经营情况和财务状况。

业绩增长的公司，就好比一匹拥有千里马特质的骏马。而公司股票的上涨，就好比这匹马遇见了伯乐，成为了千里马。

所以，翻译官只能提供给你，一匹具有千里马特质的骏马，以及关于这匹千里马的使用说明书。

公司主营业务

这家企业的董秘是位男士，说话文质彬彬的，态度还不错。

翻译官：请问，公司的主营业务都有什么？

董秘：公司的主营业务为钾肥和锂盐的开发、生产和销售。

锂盐，是指锂行业对碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等锂化合物的统称。

翻译官：请问，公司锂盐的产能有多少？

董秘：公司拥有1万吨/年碳酸锂的产能，并且引进的是俄罗斯先进的提锂技术。

董秘：同时公司的2万吨电池级碳酸锂项目装置已投入试运行状态，2021年预计将全部投入运行。

在2021年随着下游锂电池需求的回暖，加速了锂盐价格的上涨。2020年8月至2021年3月中旬，电池级碳酸锂价格涨幅近50%。

电池级碳酸锂价格的大涨，对公司的新增产能是个利好，这也说明企业的管理层很有战略高度。

翻译官：请问，公司的核心竞争力都有哪些？

董秘：公司在盐湖提锂领域具有得天独厚的战略优势，察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是中国最大的可溶钾镁盐矿床，也是世界最大盐湖之一。

拥有得天独厚的资源，产能又不断地扩大，产品的价格还一路飙升，这就是该企业的基本情况。

业绩增长原因

下面我们通过这家公司的财务数据，来分析一下该企业二季度净利润增长的原因。

2020年第二季度，公司的净利润为13.82亿元。到了2021年第二季度，净利润涨至21.18亿元，同比增长了53%。

通过分析发现该公司二季度业绩增长的主要原因是，销售净利率的大幅提升。

2020年二季度，公司销售100元的产品，只能赚到14.9元的净利润。现在同样销售100元的产品，却能赚到37.32元的净利润，销售净利率提高了150%。

销售净利率就是企业的利润空间，这个比值越大，说明公司赚到的钱越多。所以，在2021年第二季度，该企业销售净利率的提高，直接增加了公司的业绩。

而销售净利率的提升主要的原因是，公司在二季度的原材料价格出现下降，降低了公司的成本，提高了销售毛利率。

2020年第二季度，公司的营业收入为96.28亿元，而营业成本却高达67.55亿元，营业成本占营业收入的比重为70%。

到了2021年第二季度，公司的营业收入为61.62亿元，而营业成本只有25.81亿元，营业成本占比降至42%。

通过该企业成本下降的事实我们能得出这样一个结论，在2021年二季度，这家公司经营得并不好，因为营业收入同比下滑了36%。

但是，该公司的盐湖提锂技术得到了提升，这使得企业的成本大大的降低。如果在今年其余季度里，管理层能提升营运能力，那么这家公司的业绩将更上一层楼。

在2021年二季度，由于公司盐湖提锂的技术得到了大幅的提高，使企业的营业成本出现了下降。这使得公司的销售净利率出现了上涨，进而提高了二季度的业绩。

但是这家新能源公司的业绩却有一个瑕疵，就是在2019年第四季度，该企业发生过一次亏损，金额高达458.6亿元。

通过对比公司的利润表，翻译官发现该企业2019年第四季度的营业收入，和2018年第四季度的几乎一样，都是178亿元左右。

而2019年第四季度的四项费用，却比2018年的少。这说明如果只考虑经营方面，该公司在2019年第四季度不但不亏损，反而还是盈利的。

那么这458.6亿元的亏损是怎么产生的呢？

原来这家公司在2019年第四季度的亏损，发生在资产减值损失和信用减值损失上了。

2019年第四季度，该企业的资产减值损失为239.91亿元，同比增长了865.43%。信用减值损失为397.14亿元。

资产减值损失相当于你花了100万元买了一套房子，而现在房子只值80万元了，这20万元就是资产减值损失。

信用减值损失相当于你借给别人100万元，一年后对方说自己没钱了，只能还给你80万元，这少还的20万元就是信用减值损失。

作为一名合格的投资者，一定要了解企业的历史污点，这样才能对公司有整体的认识。

风口赛道分析

2021年一月至今，盐湖提锂板块以129.71%的平均涨幅，排在A股板块涨幅排行榜的第一名。这足以证明了机构和庄家对该板块的认可程度。

锂盐需求主要来源于新能源汽车动力电池、消费电子锂电池、储能电池和传统工业领域，所以锂盐属于锂电池的上游产业。

中国产业信息网预测，2025年消费结构中，新能源汽车动力电池占比将达到72%，消费电子及储能设备占比将达到12%，传统工业领域占比16%。

所以，未来随着新能源汽车的发展与普及，对上游锂盐的需求将不断地提升，这也是该公司未来业绩能持续增长的一个保障。

中汽协数据显示，2020年国内新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。

2021年上半年，国内新能源汽车产销量分别为121.47万辆和119.40万辆，接近去年全年水平，这足以证明新能源汽车发展的良好势头。

而随着下游需求的回暖，供需错配下加速锂盐价格的上涨。2020年1月至2021年6月，电池级碳酸锂价格涨幅超60%。

这些数据都在说明一个问题，新能源汽车是全球发展的大趋势。而锂盐作为锂电池上游的核心材料，对其需求度将不断地提升。

随着对锂盐需求的增加，以及锂盐价格的上涨，经营锂盐的企业将成为新能源风口下最大的受益者。

而这家企业就是盐湖股份有限公司，股票代码000792。

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翻译官调研盐湖股份这家公司并不是为了推荐这只股票，而是为投资者提供一份关于盐湖股份的使用说明书。当该公司的机会出现时，你能做到君子藏器于身，待时而动。