【天风医药】新冠疫苗动态跟踪点评

事件：5月5日拜登宣布美国支持放开新冠肺炎疫苗的知识产权专利。

✨专利放开是专利拥有人向国家专利行政部分提出开放许可声明，是疫苗企业自行决定，从流程上拜登没有直接权限，后续还需经过国会，理论上国会有放开的权限。从品种上，专利放开预计主要是影响mRNA技术，美国辉瑞和Moderna是mRNA技术路线，中国在mRNA技术路线还在发展前期，专利放开在一定程度上有助于中国mRNA产业链的发展，重组蛋白和灭活疫苗影响较小。

🌟专利放开后对供需的实际影响较为有限：1）新冠疫苗产业化存在除专利外其他多个技术难点，例如mRNA疫苗的纳米脂质颗粒（LNP）的工艺细节；2）疫苗不同于普通药品，短期内快速研发仿制同一款疫苗的难度大；3）疫苗生产原料目前仍是紧缺状态。
因此我们预计未来全球新冠疫苗市场格局仍然是现有获批的10家疫苗厂商，国内仍是中国生物、科兴生物、智飞生物和康希诺。短期而言，由于中国接种的需求仍未被满足，国产疫苗出口供应尚需时间。

🌙情绪面的影响占据主导，实际影响尚待观察。市场主要担心专利放开后，中国疫苗出海的逻辑有可能不及预期；另一方面担心随着供给格局的可能变化，单支疫苗净利润或有下降可能。但正如前述分析，我们预计实际的影响可能尚需观察。

⚡建议从中长期维度看疫苗板块的投资价值。尽管新冠疫苗未来作为公共产品的可能性较大，但对企业而言，核心价值是显著提升产品快速研发能力以及资金实力的大幅提升。中长期角度看，新冠疫情带来的防护意识的显著改善，为疫苗行业的中长期发展奠定基础，龙头公司的领先优势预计将会愈发明显。相关公司：康希诺，康泰生物，智飞生物，万泰生物，华兰生物。