赛伍技术(603212)1月2日交流会议
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2024-01-02 23:33:45
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2024-1-2
1月2日慧选牛牛讯，赛伍技术(603212)举办交流会议，一、综述1.2023年业绩前瞻在2023年度，赛伍技术预计胶膜销量将达到约2.7亿平方米，第四季度毛利水平预计将有所提升。10月份毛利率已超过第三季度，并在11月进一步增强。尽管年内电动汽车产业链遭遇激烈的价格战，对材料及软件业务的盈利能力造成显著压力，但公司Poe材料业务自去年起逐渐改善，预示整体营收和盈利能力有望恢复。详细财务数据将在年报中公布。2.PV粒子市场趋势预测受去年原材料价格波动影响，今年胶膜市场价格走势难以准确把握。然而，展望2024年，随着国内金博、万华等POE粒子厂商新增产能入市，预计市场供应将保持充足，不会出现短缺现象。同时，封装技术路径正逐步优化向N型头部转型，新封装方案降低POE使用比例，这将引导供需关系发生改变，胶膜价格有望得到上涨支撑。目前，功能膜出货量持续增长，从上半年500万平方米增加到Q3的800万平方米，单品净利润至2023年底预期可达每平米1.5元。3.出货与盈利概况DC产品已实现大规模出货，其中高关注度产品黑色胶带在去年第三季度月均出货量约为1000千瓦时，预计此类主打产品和技术类产品将持续保持出货量的增长，特别是在行业领军企业的出货量符合或超越预期时。焊接胶带和其他技术类产品具有较高的盈利能力，为公司的毛利润和净利润贡献显著。此外，高仿背板等其他产品也进入了批量供货阶段。新能源车材料业务虽有轻微下滑，但正在逐步回暖，新产品如水冷板用贴膜和防穿刺胶带的出货量正在稳步攀升，预计2024年将迎来更大规模的应用放量。4.新产品研发进展在电子和半导体领域，赛伍技术布局了信息显示、miniLED转移膜等新品，这些新产品已于2023年开始产生营收，但目前占总体收入比例尚小。公司正与头部厂商合作开发，并计划进一步拓宽客户群体。2023年重点研发的新品包括OLED材料、晶圆胶带等半导体产品，目前正处于开发阶段，而老产品仍是公司主要的营收来源。5.产能调整与价格展望产能去化与库存消化工作顺利进行，预计第二季度市场需求会有明显好转。考虑到产能出清、N型电池组件应用提升带来的材料性能改进要求以及行业整合等因素，胶膜价格在第二季度可能存在涨价空间。虽然2023年光伏行业整体产能可能无法彻底出清，但新技术路线和优质产能值得关注。预计第四季度减值风险较小，主要由于库存成本下降及公司采取保守采购策略。在未来三年内，公司将加大投入，力求使非光伏材料业务占总营收的30%,并对该业务后续发展持乐观态度，预期2024年及以后非光伏业务板块将进一步拓展并占据更高市场份额。二、Q&AQ:对于未来POE粒子和胶膜的价格走势，您有何见解?A:当前市场对POE粒子的需求持续增长，但由于国产POE粒子的供应尚未完全跟上市场需求，预计到2024年随着更多国产POE粒子进入市场，供需紧张局面可能会有所缓解。在EVA粒子方面，尽管国内供应存在一定的不确定性，但预期至2024年会有新增产能投放市场。因此，在2024年或2025年期间，POE与EVA粒子的供应短缺状况可能不会出现。至于胶膜价格趋势，鉴于供需关系及不断提升的产品品质要求，胶膜价格有望获得有力支撑，并呈现出上涨态势，当然市场仍会经历一定程度的价格波动。同时，技术创新和新产品带来的增值潜力是我们密切关注的重点。Q:能否分享一些关于功能性膜生产和销售的具体数据?A:赛伍技术在国内已实现功能性膜的大规模生产并批量供货给多个厂商。以去年为例，上半年我们封堵膜的出货量超过了500万平米，到了第三季度这一数字增长至800多万平米；第四季度的平均单月订单和出货量接近600万平米。从盈利角度看，根据财务数据显示，预计到2023年底，单品净利润可达约1.5元每平米。尤其值得注意的是，集成过滤功能的功能性膜产品溢价显著,其毛利率远高于大多数仅能维持盈亏平衡或微利的传统胶膜产品。Q:您如何看待赛伍技术新产品的市场前景，比如转光胶膜的销售情况及其盈利能力?A:我们公司的新产品，尤其是转光胶膜，市场前景极为乐观。由于我们在该领域的独特性和稀缺性，产品受到了市场的热烈反响和高度认可。在产品研发进度方面，自去年年初开始推进光转换机的国产化进程，并且项目进展顺利，符合预期。得益于日本专家的直接技术支持，我们的许多生产工艺已逐步采用国产设备，并期待未来全面实现国产化制造，这将进一步提升产品竞争力和市场份额。Q:请问贵公司DC产品线目前的情况如何?出货量以及未来的预期目标是什么样的?A:针对我司的DC产品线，包括焊接胶带和高端黑板等高科技产品已经实现了大规模出货。以黑色胶带产品为例，其在2023年第三季度的单月出货量约为1000瓦级别。展望2023年第四季度，虽然具体数据尚未出炉，但初步估计我们的出货量将不逊于市场预期或行业龙头企业的同期水平。这些产品的单体价值量大致在1000万元人民币左右，展现出强大的盈利能力。而且，这类产品的毛利率甚至可能优于一般毛利润表现。Q:公司在新能源汽车领域的出货情况及未来业绩展望是怎样的?A:在新能源汽车材料业务板块，尽管2023年相较于2022年的营业收入和盈利能力稍有下滑，但整体毛利改善的趋势明显且积极。这主要归功于新产品如水冷板用贴膜、防穿刺胶带等产品的出货量正在稳步增长，并预计在2024年实现大规模放量。这一预测基于我们对市场需求的快速响应能力，包括产品迭代与量产爬坡，以及客户推出新车型或采用新技术路线的需求匹配。针对800伏快充系统的应用，我们已成功研发并实现了高耐热绝缘膜的小批量供货。关于单车使用材料的价值贡献，目前统计数据显示大约为2000元人民币，而随着高电压平台和热管理材料的应用深化，单车价值量可能增加数百元。Q:在消费电子和半导体材料领域，特别是信息显示相关的产品发展如何?新产品对于公司营收的提升效果怎样?A:在消费电子市场，我们的主力产品仍为TPU透明薄膜、无线充电用纳米金超薄胶带等成熟产品线。而在信息显示领域，尤其是涉及苹果产业链的新产品，将在2023年开始产生实质性的营收贡献。虽然当前新品在消费电子材料中的占比尚不大，但我们预期到2024年将有所提升，并对此持乐观态度。Q:贵公司在信息显示领域与哪些客户合作开发?对未来在该领域的规划是什么?A:目前，我们正与信息显示行业的头部企业进行深度合作开发，同时也有计划开展新的合作项目。在消费电子和半导体产业方面，我们正在进行OLED相关材料和晶圆胶带类新品的研发工作。按照公司的战略规划，非光伏材料业务在未来三年内有望占据公司总营收的约30%,这一目标保持不变。Q:当前胶膜的产能利用率是多少?未来产能利用率又有怎样的预测?A:目前，我司胶膜的产能利用率高于行业平均值。去年第四季度，尤其是在11月和12月期间，产能利用率接近90%。今年一季度虽然是传统意义上的淡季，但我们预估生产开工率将持续优于行业平均水平，这得益于两方面的因素：一方面是在行业淡季时头部厂商订单的稳定保障；另一方面则是光子膜订单和出货量的快速增长。随着市场需求逐步回暖，我们预计未来的产能利用率将进一步提高。Q:公司预计今年第二季度的需求和价格走势如何?引发这些变化的主要因素有哪些?A:公司预测在第二季度，相较于第一季度，市场需求将呈现出明显的环比增长态势。这一预期主要基于以下几点原因：首先，全球范围内的产能优化调整正在稳步进行，特别是在海外市场；其次，在行业周期的早期阶段，整体产品出货过程中的市场接纳度较高，预计不会出现显著抵触情绪；再次，尽管组件生产中某些环节尚存在成本压缩的空间：但胶膜的成本已几乎降至最低点。此外，去年12月召开的光伏行业协会大会透露出涨价信号，特别是对于N型电池而言，由于其市场份额有望进一步扩大，价格上涨预期强烈。同时，在胶膜性能要求不断提升的背景下，其议价能力也将得到一定的体现，推测面条型胶膜的价格具备上行潜力。不过，这仅是一种预测，实际市场情况可能会有所变动。Q:当前胶膜环节的产能淘汰进展如何?未来行业的竞争格局会发生哪些变化?A:在2023年，胶膜业务盈利能力不强，导致许多跨界新进入者纷纷退出市场。一些先前公布的大型投产计划可能仅能实现初步规模，后续二期、三期项目的落实存在不确定性。部分辅材厂商IPO进程受阻，也在一定程度上制约了未来产能的扩充步伐。然而，在需求持续快速攀升的形势下，完全实现产能过剩市场的清理并不现实，因此，市场焦点应更多地转向关注新技术路线的发展及优质产能的增长。Q:第四季度胶膜价格波动是否会对公司产生资产减值风险?A:自10月份起，胶膜市场价格出现了下滑趋势，但公司通过适时低价采购策略有效摊低了库存成本。目前，公司的库存成本控制相对保守，历史采购策略也较为稳健，故即使需要计提存货跌价准备，影响也会有限且可控。具体的财务状况将在年报中详细披露。
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1月2日慧选牛牛讯，赛伍技术(603212)举办交流会议，一、综述1.2023年业绩前瞻在2023年度，赛伍技术预计胶膜销量将达到约2.7亿平方米，第四季度毛利水平预计将有所提升。10月份毛利率已超过第三季度，并在11月进一步增强。尽管年内电动汽车产业链遭遇激烈的价格战，对材料及软件业务的盈利能力造成显著压力，但公司Poe材料业务自去年起逐渐改善，预示整体营收和盈利能力有望恢复。详细财务数据将在年报中公布。2.PV粒子市场趋势预测受去年原材料价格波动影响，今年胶膜市场价格走势难以准确把握。然而，展望2024年，随着国内金博、万华等POE粒子厂商新增产能入市，预计市场供应将保持充足，不会出现短缺现象。同时，封装技术路径正逐步优化向N型头部转型，新封装方案降低POE使用比例，这将引导供需关系发生改变，胶膜价格有望得到上涨支撑。目前，功能膜出货量持续增长，从上半年500万平方米增加到Q3的800万平方米，单品净利润至2023年底预期可达每平米1.5元。3.出货与盈利概况DC产品已实现大规模出货，其中高关注度产品黑色胶带在去年第三季度月均出货量约为1000千瓦时，预计此类主打产品和技术类产品将持续保持出货量的增长，特别是在行业领军企业的出货量符合或超越预期时。焊接胶带和其他技术类产品具有较高的盈利能力，为公司的毛利润和净利润贡献显著。此外，高仿背板等其他产品也进入了批量供货阶段。新能源车材料业务虽有轻微下滑，但正在逐步回暖，新产品如水冷板用贴膜和防穿刺胶带的出货量正在稳步攀升，预计2024年将迎来更大规模的应用放量。4.新产品研发进展在电子和半导体领域，赛伍技术布局了信息显示、miniLED转移膜等新品，这些新产品已于2023年开始产生营收，但目前占总体收入比例尚小。公司正与头部厂商合作开发，并计划进一步拓宽客户群体。2023年重点研发的新品包括OLED材料、晶圆胶带等半导体产品，目前正处于开发阶段，而老产品仍是公司主要的营收来源。5.产能调整与价格展望产能去化与库存消化工作顺利进行，预计第二季度市场需求会有明显好转。考虑到产能出清、N型电池组件应用提升带来的材料性能改进要求以及行业整合等因素，胶膜价格在第二季度可能存在涨价空间。虽然2023年光伏行业整体产能可能无法彻底出清，但新技术路线和优质产能值得关注。预计第四季度减值风险较小，主要由于库存成本下降及公司采取保守采购策略。在未来三年内，公司将加大投入，力求使非光伏材料业务占总营收的30%,并对该业务后续发展持乐观态度，预期2024年及以后非光伏业务板块将进一步拓展并占据更高市场份额。二、Q&AQ:对于未来POE粒子和胶膜的价格走势，您有何见解?A:当前市场对POE粒子的需求持续增长，但由于国产POE粒子的供应尚未完全跟上市场需求，预计到2024年随着更多国产POE粒子进入市场，供需紧张局面可能会有所缓解。在EVA粒子方面，尽管国内供应存在一定的不确定性，但预期至2024年会有新增产能投放市场。因此，在2024年或2025年期间，POE与EVA粒子的供应短缺状况可能不会出现。至于胶膜价格趋势，鉴于供需关系及不断提升的产品品质要求，胶膜价格有望获得有力支撑，并呈现出上涨态势，当然市场仍会经历一定程度的价格波动。同时，技术创新和新产品带来的增值潜力是我们密切关注的重点。Q:能否分享一些关于功能性膜生产和销售的具体数据?A:赛伍技术在国内已实现功能性膜的大规模生产并批量供货给多个厂商。以去年为例，上半年我们封堵膜的出货量超过了500万平米，到了第三季度这一数字增长至800多万平米；第四季度的平均单月订单和出货量接近600万平米。从盈利角度看，根据财务数据显示，预计到2023年底，单品净利润可达约1.5元每平米。尤其值得注意的是，集成过滤功能的功能性膜产品溢价显著,其毛利率远高于大多数仅能维持盈亏平衡或微利的传统胶膜产品。Q:您如何看待赛伍技术新产品的市场前景，比如转光胶膜的销售情况及其盈利能力?A:我们公司的新产品，尤其是转光胶膜，市场前景极为乐观。由于我们在该领域的独特性和稀缺性，产品受到了市场的热烈反响和高度认可。在产品研发进度方面，自去年年初开始推进光转换机的国产化进程，并且项目进展顺利，符合预期。得益于日本专家的直接技术支持，我们的许多生产工艺已逐步采用国产设备，并期待未来全面实现国产化制造，这将进一步提升产品竞争力和市场份额。Q:请问贵公司DC产品线目前的情况如何?出货量以及未来的预期目标是什么样的?A:针对我司的DC产品线，包括焊接胶带和高端黑板等高科技产品已经实现了大规模出货。以黑色胶带产品为例，其在2023年第三季度的单月出货量约为1000瓦级别。展望2023年第四季度，虽然具体数据尚未出炉，但初步估计我们的出货量将不逊于市场预期或行业龙头企业的同期水平。这些产品的单体价值量大致在1000万元人民币左右，展现出强大的盈利能力。而且，这类产品的毛利率甚至可能优于一般毛利润表现。Q:公司在新能源汽车领域的出货情况及未来业绩展望是怎样的?A:在新能源汽车材料业务板块，尽管2023年相较于2022年的营业收入和盈利能力稍有下滑，但整体毛利改善的趋势明显且积极。这主要归功于新产品如水冷板用贴膜、防穿刺胶带等产品的出货量正在稳步增长，并预计在2024年实现大规模放量。这一预测基于我们对市场需求的快速响应能力，包括产品迭代与量产爬坡，以及客户推出新车型或采用新技术路线的需求匹配。针对800伏快充系统的应用，我们已成功研发并实现了高耐热绝缘膜的小批量供货。关于单车使用材料的价值贡献，目前统计数据显示大约为2000元人民币，而随着高电压平台和热管理材料的应用深化，单车价值量可能增加数百元。Q:在消费电子和半导体材料领域，特别是信息显示相关的产品发展如何?新产品对于公司营收的提升效果怎样?A:在消费电子市场，我们的主力产品仍为TPU透明薄膜、无线充电用纳米金超薄胶带等成熟产品线。而在信息显示领域，尤其是涉及苹果产业链的新产品，将在2023年开始产生实质性的营收贡献。虽然当前新品在消费电子材料中的占比尚不大，但我们预期到2024年将有所提升，并对此持乐观态度。Q:贵公司在信息显示领域与哪些客户合作开发?对未来在该领域的规划是什么?A:目前，我们正与信息显示行业的头部企业进行深度合作开发，同时也有计划开展新的合作项目。在消费电子和半导体产业方面，我们正在进行OLED相关材料和晶圆胶带类新品的研发工作。按照公司的战略规划，非光伏材料业务在未来三年内有望占据公司总营收的约30%,这一目标保持不变。Q:当前胶膜的产能利用率是多少?未来产能利用率又有怎样的预测?A:目前，我司胶膜的产能利用率高于行业平均值。去年第四季度，尤其是在11月和12月期间，产能利用率接近90%。今年一季度虽然是传统意义上的淡季，但我们预估生产开工率将持续优于行业平均水平，这得益于两方面的因素：一方面是在行业淡季时头部厂商订单的稳定保障；另一方面则是光子膜订单和出货量的快速增长。随着市场需求逐步回暖，我们预计未来的产能利用率将进一步提高。Q:公司预计今年第二季度的需求和价格走势如何?引发这些变化的主要因素有哪些?A:公司预测在第二季度，相较于第一季度，市场需求将呈现出明显的环比增长态势。这一预期主要基于以下几点原因：首先，全球范围内的产能优化调整正在稳步进行，特别是在海外市场；其次，在行业周期的早期阶段，整体产品出货过程中的市场接纳度较高，预计不会出现显著抵触情绪；再次，尽管组件生产中某些环节尚存在成本压缩的空间：但胶膜的成本已几乎降至最低点。此外，去年12月召开的光伏行业协会大会透露出涨价信号，特别是对于N型电池而言，由于其市场份额有望进一步扩大，价格上涨预期强烈。同时，在胶膜性能要求不断提升的背景下，其议价能力也将得到一定的体现，推测面条型胶膜的价格具备上行潜力。不过，这仅是一种预测，实际市场情况可能会有所变动。Q:当前胶膜环节的产能淘汰进展如何?未来行业的竞争格局会发生哪些变化?A:在2023年，胶膜业务盈利能力不强，导致许多跨界新进入者纷纷退出市场。一些先前公布的大型投产计划可能仅能实现初步规模，后续二期、三期项目的落实存在不确定性。部分辅材厂商IPO进程受阻，也在一定程度上制约了未来产能的扩充步伐。然而，在需求持续快速攀升的形势下，完全实现产能过剩市场的清理并不现实，因此，市场焦点应更多地转向关注新技术路线的发展及优质产能的增长。Q:第四季度胶膜价格波动是否会对公司产生资产减值风险?A:自10月份起，胶膜市场价格出现了下滑趋势，但公司通过适时低价采购策略有效摊低了库存成本。目前，公司的库存成本控制相对保守，历史采购策略也较为稳健，故即使需要计提存货跌价准备，影响也会有限且可控。具体的财务状况将在年报中详细披露。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有5篇券商研报，机构给出评级5次，买入评级3家，增持评级1家，推荐评级1家，机构目标均价为20元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。
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