今天市场上旅游、消费都反应了，非要等长白山六板才反应，比预期的晚来了几天。如果上周就先是冰雪经济，再是跨省旅游，再是消费复苏还比较有序，今天旅游、酒店、消费一窝蜂表现，就不想继续往下写了，补充一个烟花的逻辑也是合理的，很多地方确实有放松，烟花企业也在涨价。

指数这个位置，更喜欢多看看被雪球产品和机构打爆的公司。如果按月来看，刚爆完的位置挺安全的，比如说昨天由于业绩泄露导致被打爆的精测电子，今天被打爆的几个明天再看看情况，毕竟机构的池子就那么大，A跑了，有可能B就来了。

纯题材一般不写公司，但是那些AI、科技、消费电子调整充分的回流预期还是有的吧？不明确讲哪些了，短线现在很卷，没法提，可能明明有回流的，因为有人写了，就不会回流了。

智飞和万泰到底怎样，我依然觉得用普通人的常识理解就好了，还有像精测电子、CXO这些机构扎堆的释放完风险的没啥可担心的，和中免的原理差不多。

这些公司里的机构很多，A经理砸完，等B经理来就行，谁还等不来一个消息刺激呢？不过最近业绩不好被砸的情况也很普遍，经理们的游戏，前面文章举过大金重工的例子。

回到正题，昨天随便写了下傲农，今天继续说说牧原。春天虽未到来，但距离并不遥远了，傲农昨天的3.6亿债务逾期，本质上就是还不上，资不抵债了。

大北农当初是要控股傲农的，估计被债务吓到了。傲农现在的成本大约在18/公斤，猪价大约14/公斤，每头猪大约亏500块，一个月就是亏2.5亿，而傲农的短期负债60亿左右，长期负债大约30亿，账上只有3个亿现金，市值只有49亿。

大股东约90%的股权都被质押或冻结了，此前的定增也一直没过会，这条融资渠道估计也悬了，天邦前面侥幸定增了12个亿，喘了口气。

再说说其他的养猪难兄难弟。

新希望把养鸡业务和食品业务卖了60多亿，已经拿到了第一笔转让款，对新希望来说目前就是allin养猪，基本也丧失了扩张能力了，16-17/公斤的成本，保持现有规模耗着吧，卖掉的资产估计也是为了应对到期债务，毕竟养鸡和食品也算是他的优质资产了。

此前暴雷的正邦被双胞胎合并了，勉强算是上岸了，虽然还在亏，双胞胎毕竟底子厚一点，又能撑一撑。

温氏的成本大约在16/公斤，亏的不算多，平均一头亏300块左右。一个月亏9个亿，不过温氏养鸡业务是赚钱的，报表上也不会太难看，算下来估计一个月亏5亿左右。

正大此前上市被否，也侧面说明养猪行业不会像光伏、锂电一样无序扩张了，毕竟也没钱扩张了。

德康农牧在港股上市，港股对周期股并不友好，对于一年800万头产能来说，融资几个亿也是杯水车薪。

最后就要说到老大哥牧原了，牧原23年大约亏35亿左右，但是出栏6000多万头，成本14.5/公斤左右（现金成本13.3/公斤），起码在盈亏边缘徘徊，公司的现金流没有什么问题。

一旦猪价能够稍微好转，依托成本优势，利润弹性就大了。毕竟规模在那，猪价每公斤涨1元，利润就能增加60多亿。

很多分析猪股说弹性的，说的是市值弹性，但是要说到利润弹性，也就是计算器角度，还是得看牧原。猪价只要在成本线之上，假设猪价从14/公斤反弹到16/公斤，牧原的成本是14.5/公斤，一头猪的计算机就可以按照（16-14.5）*每头猪120公斤=180元，再乘以6000多万头就是100多亿利润了。

从这个角度来看，已经是养猪巨无霸了，这也是养猪企业要继续扛下去的原因。不过养猪已经很难有高猪价了，未来可能就14元/公斤-20元/公斤这个区间了，非洲猪瘟也很难再大规模爆发了。

目前这个时间点牧原要做的就是继续降低成本，假设猪价一直在14/公斤，成本只要在14以下，每头猪赚的钱乘以6000多万头就可以了。

所以说牧原基本上已经在残酷的猪周期中上岸，一方面继续降低成本，一方面还继续逆周期扩张，成本高的同行一旦掉队的变多，春天就来了。

未来养猪是低利润时代，成本和规模是最重要的两点。

为什么牧原成本比别人低？关注的肯定都知道，简单来说就是自繁自养模式、育种体系、自动化装备的使用等，带来的综合成本的降低。

规模方面，牧原现在产能是8000多万头，实际出栏6000多万头，实际上这些数字还有一定的余量，远期产能规模大约在一亿头以上。

说到这里，猪肉有涨价预期吗？暂时没有，但是，傲农已经发出了强烈的去产能信号，还需要后续的一些信号来继续确认。

比如天邦、新五丰、金新农等成本依旧很高的话，下一个傲农出现的时候，这个行业的格局就会更明朗。

通过简单对牧原的测算，猪周期也并不需要怎么反转，只要回到一个合理的价格，比如说18元/公斤，那牧原一年的利润就可以达到250-300亿规模，这时候他的消费属性和高股息属性就会显现出来，因为那时候也没有什么高额的资本开支了，大部分利润可以拿出来分红，如果友商再来两家扛不住的，2024-2025年就存在这种可能性。

刚写完，傲农又发了公告，控股股东又有股权被司法冻结了，没办法，这就是残酷的猪周期，每多一个公司出利空，对应行业就是多一个利好。