光伏组件出货量再次超预期

记者从晶科能源获悉，公司在2023年组件实现了超过75GW的销量，市占率约14.5%-15%。根据索比光伏网预估，天合光能（688559.SH）去年实现70GW出货，隆基绿能（601012.SH）和晶澳科技（002459.SZ）分列第三和第四，且出货量规模均在60GW以上。

根本原因在于光伏组件目前超低的价格，目前光伏组件已经降至0.8元/W，部分p型组件已经低至0.75元/W，而去年同期光伏组件价格为1.8元/W。并且国内贷款利率已经从去年初的5%降至3%附近，并且储能装机成本亦下降30%以上，而电价高低差价进一步上调，储能已经可以实现较好盈利。光伏装机成本大幅下降，光伏度电成本已经大幅低于火电，下游光伏电站运营商收益率大幅提升，已经暴利，整个光伏产业链利润已经绝大部分转移至下游光伏电站运营商。光伏装机已经彻底进入商业化驱动，巨大利益驱动下，下游光伏电站运营商积极性被充分调动。因而光伏装机新增和光伏组件产量一再上调，这种低价装机错过未来几年不会再有，中国欧美之外的国家需要亦不容忽视。去年光伏组件出货量510GW对应约4万吨锑消耗，今年光伏组件产量达到650-700GW的话，随着双玻组件渗透率进一步上升，对应锑消耗将达到5.5-6.2万吨，而今年全球锑产量至多11.5万吨，光伏用锑占比将达到50%左右，取代阻燃剂成为锑消耗占比第一，彻底左右锑价格走势。因此锑价格今年开始将真正进入供不应求，进入价格真正持续上涨时代。

各个行业对锑真正消耗量

   根据2021年数据，全球锑产量11万吨，阻燃剂约占55%，对应6万吨消耗量。铅酸电池占15%，对应约1.65万吨消耗量。聚酯催化剂占15%，对应约1.65万吨消耗量。玻璃陶瓷占10%，对应1.1万吨消耗量。其余武器弹药，半导体医药等领域占5%，对应消耗量约6000吨左右。2021年时锑尚有历史库存消耗，有几千吨。在锑消耗中，之前占比最大为阻燃剂，这块受传统经济影响波动较大，尤其是房地产用阻燃剂需求下滑。那么2023年到底阻燃剂消耗了多少锑？下面用倒推法计算一下。铅酸电池2021年消耗1.65万吨锑，铅酸电池需求增长比较稳定，并且低锑化数年前早已完成，目前整体需求比较稳定，2023消耗按照1.6万吨计算。聚酯催化剂为聚酯纤维用催化剂，锑系催化剂由于其良好的性能，占聚酯催化剂90%以上，聚酯纤维产量逐年稳定增加，2023年按照1.6万吨计算。锑在玻璃陶瓷领域主要是用作不透明造影剂，需求较稳定，2023按照1万吨计算。其余武器弹药，半导体医药等领域占5%，对应消耗量约6000吨左右，这块因世界局势不稳，俄乌战争消耗等需求增长，预计2023消耗一万吨。光伏需求2023年消耗4万吨。因华钰矿业塔金项目进度远不及预期，2023年没有产量增量，因此2023年全球产量依旧为11万吨。那么2023年阻燃剂用锑为11-1.6-1.6-1-4=2.8万吨。由于锑库存去年降低了三千吨，所以2.8+0.3=3.1万吨。即使加上其余计算有一定误差，2023年阻燃剂对锑消耗量也在4万吨以内。虽然绝大部分研报都给了阻燃剂用锑需求8万吨，但是实际消耗量显然没有达到，否则锑早就远远供不应求价格暴涨上去了。根本原因是房地产导致的需求下滑。但是也可以看出，阻燃剂用锑已经小于光伏用锑量，2023年光伏已经取代阻燃剂成为第一大消耗领域。而今年，随着光伏装机进一步激增，光伏锑消耗量今年将增加至5.5万左右，光伏用锑达到光伏产量50%左右，光伏需求将成为彻底左右锑价格走势。这一点在碳酸锂上也有过验证，开始时消费电子占碳酸锂大部分，后面随着新能源汽车需求增长，动力电池取代消费电子成为碳酸锂主要消耗行业，碳酸锂价格一飞冲天。锑在其余行业需求稳定，而阻燃剂随着今年房地产触底反弹，传统经济恢复增长，需求将逐步恢复。锑系阻燃剂由于其优异的性能在很大领域并可替代，能替代的早已完成替代，目前剩下已经为刚需。由于光伏需求激增，传统领域需求恢复增长，新增产能远不及预期，锑今年将真正进入供不应求，价格持续上涨时代，绝不是季节性价格反弹。淡季需求不淡，价格上涨也远早于去年，上涨速度和幅度也远高于去年，一切都表明锑的投资时代已经真正来临。并且锑在储能电池领域和钙钛矿成为新需求领域，美国Ambri今年生产发货300MW锑液态金属电池，并授权印度巨头信实工业建设1GW产能（1GW消耗锑2000吨），2023年已经在印度展开测试，测试通过将开建，锑需求除了光伏未来有新的增量。锑复制钴锂和石英石走势已成定局，锑票后面将迎来3-5倍上涨。