会议要点

1. 储能行业周度数据解析

根据国信新能源团队的报告，目前欧洲地区存在库存压力，预期消化周期未下修，存在市场担忧。

12月份，逆变器出口金额环比增长6.5%至5.95亿美元，但出口数量下降了7.6%，反映出大功率逆变器占比提升，市场可能出现小功率产品需求下滑情况。

2023年全年储能电芯价格下跌接近50~60%，2024年迎来首次报价下调，体现储能成本下降趋势。

2. 能源储存行业周度重磅新闻

全球锂离子电池出货量及结构分析：2023年全球锂离子电池出货量为1000.2GWh，其中动力电池865GWh同比增长26.5%；储能电池224.2GWh，同比增长40%；小动力电池出货量下降0.9%。

中国储能锂电池市场增长预测：预计2023年中国储能锂电池出货量为206GWh，同比增长58%，全球储能锂电池出货总量225GWh，同比增长50%。

四季度储能电芯冲量现象导致Q4出货量大幅增长：11月至12月头部储能电芯冲量带动Q4出货量大增至79GWh，同比+76%。预计Q1发货量可能低迷，业界提前备货。

3. 跌幅与挑战并存

储能板块整体下跌，库存压力显著：一周内储能板块整体下跌，跌幅榜前列有金盘、德业、固德威等。储能电芯库存差额大概在90~100GWh，与全球年度装机容量预期（90~190GWh）相比较大，指明行业正面临去库存压力。

原材料碳酸锂价格未见底且储能电芯价格下降，可能导致淡季累库及降价持续，市场关注储能电芯价格走势。

美国储能市场并网预期低于预期，引发对储能需求增速的担忧：美国作为利润和量都较大的单一市场，其储能并网进度不及预期可能影响整体需求增长预期。

4. 储能产业关键动态与投资展望

储能系统和电池市场有显著成长：比亚迪在海外签订了1.1GWh储能系统大单；南都电源获得400MWh国内订单，合同金额达到3.86亿元人民币。

充电桩行业动态：开外司运营充电站达1509座，充电桩超7000个；吉利计划一季度自建60座充电桩，并接入超55万个充电桩资源。

逆变器出货数据显示欧洲市场需求下滑：12月欧洲市场环比下滑，而巴西、南非、美国、日本、印度等国家需求增长。

5. 国内氢能产业动态解析

输氢管道项目推进：近期中国有三条输氢管道积极推进，包括河北定州高碑店10万吨纯氢管道以及张家口至曹妃甸、中石化乌兰察布400公里的输氢管道，点明国内氢能基础设施建设正加速。

氢能汽车与补贴政策：东风启辰品牌首款氢氧电池车定价99.88万，续航约500公里。河南焦作地区发布氢燃料电池补贴政策，突显地方政府对氢能汽车的支持力度。

氢能设备招标进展：2023年氢燃料电池和氢能电解槽招标总量达2220兆瓦，招标和中标数据表明氢能行业活跃，为投资提供了量化的参考。

会议实录

1. 储能行业周度数据解析

各位领导大家下午好，欢迎在周日的下午参加我们国信新能源团队的周度汇报，今天是我们2024年第四场周度汇报。我是来自国信电信的恒源，下面将由我和我的同事许文辉带领大家进行近期光储充氢行业的汇报交流。

首先我们来看摘要部分。最近我们注意到光储板块的上涨，主要集中在互储赛道的标的。然而，我们也发现这些互储标的的性能指标仍有待改善。市场对欧洲地区库存量的消化周期持续关注，尤其担忧的是，占全球60~80%需求的欧洲库存量的消化预期并没有下修。

一些上市公司已经公开发布公告，指出当前库存量的消化预期是在2024年第一季度末到第二季度，才可能见底。观察基本面数据，显然我们还没有到达低谷。尤其是在2023年10月的海关数据中，我们看到出口方面有所改善。在市场交流和行业调研中，我们发现这可能是年底发货增加所带来的潜在上涨势头。

本周我们也获悉海关总署发布了12月份逆变器的出口数据，其中体现出了一些结构性的变化。首先整体金额环比增长了6.5%，达到了5.95亿美元。相比之下，整体出口数量却呈现环比下降，下跌了7.6%，具体数值为354,351万台。12月份的数据主要集中在大功率逆变器的出口上。12月单台逆变器的出口均价是169美元，环比增长了15%。大功率逆变器的出口量增加，带来了整体出口金额6.5%的提升。这可能意味着互储小功率产品10月份以来的出口量环比出现了下滑。这就是本周的一个重要观点：12月份逆变器出口数据的基本面更新。

第二点数据是关于储能电芯的报价。2023年全年，我们看到储能电芯的价格从近9分下降了约50~60%至4.4分。进入2024年，我们迎来了首次价格下调。本周方形储能电芯280安时的报价下跌了1分钱，到达每瓦时4.3分。这是2024年首次储能电芯的价格下调的情况。

综上所述，本周我们关注到的两项重点基本面更新数据是：逆变器的出口情况及储能电芯的首次价格下调。

2. 能源储存行业周度重磅新闻

在行业新闻方面，有几项重要动态值得关注。首先是1月17号，三峡集团发布了新疆吉木萨尔光储项目的全钒液流电池EPC招标通知，这标志着项目的二次启动。上一次招标是在去年8月。此次重新启动的项目规模维持在200兆瓦，相应的储能容量为1吉瓦时。招标文件中提出了开工计划，预定2024年3月1日开始施工，并预计在同年11月30日实现并网运行。这个招标的部分之前已通过中国电建和中国能建的联合招标体完成。整个项目的投资额预计在20亿至21亿美元，而剩余的全钒液流电池包括各类变压器等设备的招标预算，预计总金额在28亿至29亿人民币之间。

第二个重点新闻是关于全球锂离子电池出货量的更新。因特某公司更新了其数据，去年全球锂离子电池的出货量达到1020.6吉瓦时，其中储能电池电芯占224.2吉瓦时。详细来看，全球动力电池的出货量达到865吉瓦时，同比增长26.5%；而储能电池的出货量为224.2吉瓦时，同比增长40%；3C级小型动力电池的出货量为113.2吉瓦时，同比略降0.9%。

高工产能研究院同样提供了关于锂电池的出货预测和统计，其数据与之前的报告相符。预测显示，全球锂电池出货量在2023年将达到225吉瓦时，其中中国储能锂电池的出货量预计为206吉瓦时，预计同比增长58%。对比去年，全球锂电池储能锂电池的出货量预计将增长50%。

同时，GGI在发布数据时也提供了对产业链的看法，预计2023年的锂电池实际出货量将大幅上升。具体来说，对比GGI在10月份的预期（180吉瓦时），预计将有显著提升，主要原因是第四季度，尤其是11月至12月，多个头部储能电芯品牌出现了出货高峰，导致Q4储能电池出货量同比增长76%，达到了79吉瓦时。然而，这也可能导致2024年第一季度的发货量低于第四季度，市场可能会呈现一定的低迷状态。高工机构进一步预测了春节前备货情况。

最后，涉及充电设施的新闻。11月18日，中国石化与英国石油签署了战略合作谅解备忘录，两家公司计划在新能源汽车充电和相关领域展开合作，以支持交通领域的能源转型。

以上是各项新闻的摘要，下面我们进入正文部分。本周，储能板块波动较大，特别是周四和周五，市场波动明显，核心股票出现了上下浮动达10%的波动。

3. 跌幅与挑战并存

如果观察过去一周的行情，整体上储能板块出现了下跌。涨幅排在前列的是盛虹，涨了2.8个百分点，其次是阳光和日升均增长了1.3个百分点，和旺上涨了0.6个百分点。而下跌较多的是金盘，下跌了4.2个百分点，德业下跌了6.3个百分点，固德威下跌了8.4个百分点。对于行业的判断，我们依然认为目前去库存是一个很重要的问题。根据太阳和GTI提供的数据，储能电芯的出货量和销售量之间的差额已经达到90~100吉瓦时，库存量相当大。

我们都知道，二三年全球装机容量预计在90~190吉瓦时，到24年市场的增长预期虽然高达50%，但这样计算下来，年装机预期大约是150吉瓦时。因此，当前的库存量依然相对较大，去库存需要一定的时间。

除了库存问题之外，市场上关于储能还有两个关键问题尚未解决。首先，碳酸锂原材料价格仍未见底。本周的储能电芯价格也有所下降，下跌了0.01元至4.3元，预计在接下来的淡季中，储能电芯或许会继续累库和降价。市场对此相当担忧。第二个问题是，美国大型储能的并网情况。预计二三年的并网量将低于市场预期，尤其是美国市场，作为储能领域最大的单个市场，需求增速的放缓确实引起了市场对美国储能需要的担忧。

综上所述，目前市场正关注储能产业链的出清状况及其阶段性节奏。

4. 储能产业关键动态与投资展望

我们认为，要判断储能行业真正的拐点何时到来，关键是要观察两个指标：一是实际库存去化速度的加快；二是主要的产业链、供应链中是否出现规模化企业的被动清仓情况。这两个指标是分析行业基本面的重要参考。就目前而言，在2024年年初时点，我们认为龙头公司的长期价值更加突出。长期来看，我们建议重点关注像阳光电源这类龙头企业。

在充电桩行业，本周重点关注各主要公司的股价变动如下：绿能慧通下跌2.2个百分点，特瑞德下跌5.4个百分点，沃尔玛下跌5.7个百分点，道通下跌7.2个百分点，星云下跌8.4个百分点，永贵电器下跌12.5个百分点。行业动态方面，开外司在2023年年底宣布已建成1509个充电站和7089个充电桩。而吉利宣布，计划2023年第一季度完成60座充电站的建设，并接入超过55万个充电桩资源，目标是实现对331个地级城市的覆盖，覆盖率达到98%。

在储能行业，本周有两个重要事件。比亚迪签下了一宗海外1.1吉瓦时储能系统订单，客户是西班牙的能源公司，并宣布参与智利4.1吉瓦时储能项目中的1.1吉瓦时部分，总投资为14亿美元，其中一期计划今年内投入使用，二期计划预定在2025年启用。而南都电源获得400兆瓦时储能系统订单，该订单包括两套200兆瓦时系统，合同金额约为3.86亿人民币。此外，海城储能同美国顶尖储能EPC公司PowerInnovation签订了5吉瓦时储能电池合作协议。在PCs领域，盛虹和金盘两家公司发布了2023年年报预告，盛虹预计净利润为3.5到4.3亿人民币，同比增长57%到92%。金盘预计去年净利润为4.82到5.38亿人民币，同比增长70%到90%。

关于液流电池，盘泰股份宣布与大连融科签订2024年反储能原料年度合作框架协议，涉及约1.6万吨无氧夸尔凡产品，价格上下浮动10%，根据目前市场价格预计订单约15.68亿人民币。

最后关于逆变器行业，12月份出口数据表明光储逆变器金额环比上涨6.5%，主要得益于台数增加与单价提升。需求增长主要来自巴西、南非、美国、日本和印度等国家。然而，占据近80%需求的欧洲市场在12月份继续环比下滑。整体发货结构显示，近两个月可能存在厂商发货前倾或年底备货情况，但排除这些因素后，尤其是欧洲市场的出货金额依然出现环比下滑。

以上是本周光储充部分的内容。接下来请我的同事文辉介绍氢能行业的情况。

谢谢恒源老师。

大家下午好，我是国信电信的徐文辉。从过去一周的动态来看，我们发现国内绿色甲醇项目的投资十分积极，尤其是韵达股份与吉利远程合作，在邯郸签约了百万吨级别的绿色甲醇制备示范项目。内蒙古液态阳光能源公司也在阿拉善地区申报了一个大规模的绿色甲醇项目，一期计划产量为50万吨。整体来看，国内正在积极推进氮醇和氮胺商业化应用，北方三省地区的推进尤其显著。关于氮醇和氮胺商业化的进一步讨论，我们将在今晚7点邀请行业专家进行讲解，届时欢迎各位投资者收听。

5. 国内氢能产业动态解析

国内氢能动态也是值得关注的领域，主要体现在输氢管道建设方面。自1月份以来，共有三个输氢管道项目积极推进。一是位于河北地区的定州市到高碑店市的管道。该项目的年输送量约为10万吨纯氢，已获得备案。该管道全长约164.7公里，旗下属于旭阳集团，预计总投资11.4亿元，平均每公里投资约700万。

第二个项目为张家口市至曹妃甸市的输氢管道，全长大约736公里，投资额预估在61亿元左右，每公里成本大约为800万。

第三条输氢管道在上周已有所汇报，涉及中石化乌兰察布项目，该项目规划构建约400公里的输氢管道，适用于超长距离运输。目前国内的输氢管道主要伴随三北地区清洁能源及绿色化工项目的推进，加速布局。

另外，东风汽车旗下启辰品牌推出的首款氢燃料电池车已下线，售价接近100万，为99.88万元。该车搭载东风自主研发生产的60千瓦电池，系统总功率约60千瓦，满电满氢状况下续航里程约为500公里。在补贴政策方面，河南焦作地区发布了针对氢燃料电池汽车的补贴，包括购置补贴和运营补贴。购置补贴将根据每年退坡政策执行，2023年预计每车补贴3%，2024年为1.25%，而2025年为0.5%。运营补贴方面，则根据货车的车重及客车的车长来进行区分。

在储能及氢能产业方面，2023年年初至今，招标总量为2220兆瓦，而2024年目前尚未开展招标。接下来值得关注的招标项目主要包括中石化在鄂尔多斯、乌兰察布和库车二期的项目；远景能源在通辽、兴安盟的项目；以及能建在兰州、酒泉、松原、石家庄的几个项目。预计这些项目的电解槽招标量将超过3吉瓦，多个项目可能在第一季度到第二季度之间陆续开展招标。

从中标情况来看，2023年迄今为止，总中标量约为898兆瓦，共计19个项目。其中派瑞公司约256兆瓦，占比29%；隆基公司约202兆瓦，占比22%；阳光公司约152兆瓦，占比17%。