市场反弹保险具备进攻属性-韭研公社

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市场反弹保险具备进攻属性

夜长梦山

2024-01-24 19:21:32

市场反弹保险具备进攻属性保险板块公募持仓较低，个股多为沪深300权重，且板块可容纳的资金量较大，当前平安/太保/国寿/新华/人保在沪深300中的权重分别为2.50%/0.47%/0.27%/0.15%/0.09%。寿险财务杠杆较高、股票投资对短期净利润影响较大，历史上股市向上大多对寿险股价有明显提振作用。发展趋势上，预计行业1Q24实现两位数NBV增长，但近期股市表现低于预期抵消了开门红对股价的向上推动。长期来看，预计行业格局将向头部集中、负债端无论是规模还是质量仍有超预期空间，当前估值隐含的资产端预期已过于悲观，AH中资寿险估值分别为0.4x/0.2x 前瞻一年PEV，处于过去5/10年0.3%/0.1%和0.2%/0.1%分位，预计随着负债端向好兑现为盈利和股东回报板块有望逐步修复。股息率方面，2023年实际发放股利/当前股价情况为A股平安/太保/国寿/新华/人保分别为 6.2%/4.6%/1.9%/3.7%/3.5%；H股平安/太保/国寿/新华/太平/人保/中国财险分别为 8.5%/8.4%/6.3%/9.0%/7.9%/5.5%，预计平安2024年将保持DPS平稳，其他公司也在考虑提升派息和股东回报。选股推荐太保/平安/国寿，我们看好太保负债端经营能力改善带来的长期竞争优势，2024各类监管政策逐步落地有望验证公司改革效果。

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