【招商食品于佳琦团队｜周观点0204】春节返乡拉动，动销好于预期S甘源食品(sz002991)SS东鹏饮料(sh605499)S
受益返乡潮带动，春节动销加快，好于此前预期。春运拉开序幕，交通运输部预测今年全社会跨区域人员流动量将创历史新高，其中国家铁路集团预计春运期间全国铁路预计发送旅客4.8亿人次，同比增长38％。返乡潮带动下节日氛围逐渐浓厚，本周以来终端动销明显加快，尤其是大众品表现超过此前渠道预期，牛奶等终端开始二次三次补货，零食礼盒旺销成为今年增长主要拉动，乳品、零食、调味品等企业节前进度基本按规划完成甚至超预期达成。白酒节前打款任务基本完成，随着旺季动销，批价环比向上。
白酒板块更关注竞争格局变化，我们首推踩踏风险小、自我发展独立的贵州茅台、山西汾酒，两家基本面确定性高，可能好于当前市场预期。区域酒春节景气度延续但市场担心竞争，可以趁情绪低点逐步布局，推荐份额优势强化的古井贡酒、今世缘、金徽酒。
大众品春节错期影响更明显，去年底库存普遍不高，1月份低基数下有望高增长，加大关注零食、乳饮等礼赠品类实际动销。1）防御视角推荐伊利、蒙牛，估值已经接近历史底部，伊利股息率具备吸引力，蒙牛分红有望稳步提升；2）挖掘有事件催化的阿尔法标的，中炬高新自上而下改革推动增长加速，短期动荡已经充分释放，关注海天味业、涪陵榨菜、天味食品；3）长期逻辑顺畅，持续保持高景气度的营养健康板块，推荐高景气的甘源食品，保健品龙头H＆H国际控股、仙乐健康，功能饮料龙头东鹏饮料。