（1）2 月 16 日，OpenAI 发布首个 AI 视频模型 Sora，能够实现创建多人、特定运动类型和详细背景的复杂场景。 

（2）1 月 30 日，万兴科技发布国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕，基于 15 亿创作者及 100 亿本土化高质量音视频数据，引领音视频创作闭环解决方案。 

投资要点: 

OpenAI 发布 Sora 模型，文生视频迈入新时代 2 月 16 日，OpenAI 推出首个 AI 视频模型 Sora，并发布 48 个用 Sora 直接生成、未经修改、长度不等（9 秒-60 秒）的视频。与 GPT 模型类 似，Sora 使用了 Transformer 架构，有很强的扩展性，能够实现创建多 人、特定运动类型和详细背景的复杂场景。Sora 从多方面重新定义了 AI 视频生成模型的标准： 

将视频时长从 5-15 秒直接提升到了 1 分钟； 

可以生成多个镜头，并且各个镜头具有角色和视觉风格的一致性； 

不仅可以用文字 prompt 生成视频，还支持视频到视频的编辑，并保持前后连贯； 

扩散模+Transformer 的视觉大模型，对现实世界有了更深刻的理解和互动能力。 我们认为，sora 能够理解和模拟现实世界，效果明显优于此前的文生视频模型，有望成为实现 AGI 的重要里程碑。 

国内领先数字创意提供商，Filmora 打造 AI 视频应用核心场景公司围绕数字创意推出视频创意（万兴 Filmora、万兴喵库、万兴播 爆）、绘图创意（万兴爱画、墨刀、万兴图示）、文档创意（万兴 PDF）、 实用工具（万兴恢复专家、万兴数据管家）等四大系列产品矩阵。目前， 在全球范围内拥有 15 亿创作者、200 万个素材及 100 亿本土化高质量音视频数据沉淀。 视频创意方面，公司在万兴 Filmora13 中内置创作助手 Copilot，用户通过与 AI 助手对话可快速获取信息辅助创作，能够实现 AI 文本成片/AI音乐生成器等 AI 生成功能，以及 AI 文字快剪/智能人声分离/AI 智能。 我们认为，公司通过 AIGC 与内置大模型，从内容生成、音视频剪 辑到交互方式等多方面实现 AI 化，有望降低视频创作门槛、提升视频创 作意愿。根据天幕大模型发布会数据，万兴喵影使用 AI 功能的用户数 +243%（2023 年 8-12 月），万兴播爆活跃用户数提升 700%（2022 年 1 月-2023 年 1 月）。 

发布“天幕”多媒体创作大模型， 推进多模态落地应用 1 月 30 日，公司发布国内首个音视频多媒体大模型“天幕”，由视 频、音频、图片、语言大模型组成，具备一键成片、AI 美术设计、文生 音乐、音频增强、音效分析、多语言对话等核心能力。截至 2024 年 1 月 底，天幕大模型已迭代近百项音视频原子能力，在视频一键生成、3D 场 景生成、AI 歌手、数字人等能力的多项指标上均优于行业平均。 我们认为，公司聚焦创作者经济，随着大模型从图文的 1.0 时代向 AI 多模态的 2.0 时代演进，数字创意市场空间和用户规模或将快速扩大。 

盈利预测和投资评级：公司作为国内领先的数字创意软件产品和服务提供商， 随着大模型从图文的 1.0 时代向 AI 多模态的 2.0 时代演 进以及天幕大模型的发布，付费转化和粘性有望持续提升。我们调 整盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 0.99/1.37/1.71 亿元，EPS 分别为 0.72/1.00/1.24 元/股，当前股价对应 2024-2025 年 PE 分别为 84.49/67.71X，维持“增持”评级。 

风险提示：内容创作潮流降温风险，AI 技术研发不及预期，AIGC 产品更新不及预期，海外市场拓展风险，汇率风险