全球稀土永磁龙头，受益新能源领域需求爆发 全球高性能钕铁硼永磁材料领先供应商：公司产品覆盖新能源和节能环保应用领域。2021年实现营业收 入40.80亿元，同比增长69%，2018-21三年CAGR47%；2021年实现归母净利润4.53亿元，同比增长 85%，2018-21三年CAGR45%。 

高性能钕铁硼市场空间广阔：

1）行业空间：新能源和节能环保领域需求旺盛，2025年全球高性能钕铁 硼需求量有望达18万吨，2020-25五年CAGR达21%。

2）需求分布：新能源汽车领域有望成为最大下游市 场，2025年占比超35%。 三大领域持续发力，新能源汽车业务进入业绩爆发期：

1）新能源汽车：特斯拉、比亚迪、联合汽车电 子、日本电产等新能源汽车驱动电机的磁钢核心供应商，2021市占率约20%，未来有望提升至30%以上。

 2）风力发电：与金风科技等全球风机龙头深度合作，市占率超30%，全球第一。

3）节能变频空调：客户 包括美的、格力等知名品牌，头部客户资源丰富，市占率超40%，全球第一。 投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.11亿元、9.03亿元、11.38亿元，EPS分别为 0.85、1.08、1.36元/股，对应PE分别为32、26、20倍，我们给予公司2022年行业平均估值36倍，目标市值 256亿元，对应当前市值有13%的上涨空间，给予“增持”评级。 风险提示：原材料价格上涨；下游需求不及预期；客户拓展不及预期。